原油
　　宏观与地缘：美国称对伊朗高级官员的打击基本完成，几周后战争就将结束，伊朗方面仍在组织反击。霍尔木兹海峡的封锁成为近期市场的主要影响因素。若短期内霍尔木兹海峡仍未畅通，则该事件将从突发黑天鹅逐步转成灰犀牛，原油价格或难以迅速降温，市场将观望，原油价格或保持高位震荡。目前多国寻求和伊朗谈判，以确保本国船只可以通航霍尔木兹海峡，但谈判效率不高。能化板块已经从第一阶段情绪宣泄，第二阶段供应冲击，进入了第三阶段——现实检验期。若持续的封锁导致情况恶化，则后续还应关注多米诺骨牌效应，即造成金融危机和整体的市场衰退。
　　市场分析：目前沙特及阿联酋外港发货、IEA抛储、伊拉克管道恢复以及印度、巴基斯坦船只通过谈判通过霍尔木兹海峡等事件给原油供给缺口带来一定环节，同时，美国方面对战争即将结束的预期也给市场带来一定缓和，因此，对原油上涨高度有一定压制。近期市场的主要影响因素仍然围绕霍尔木兹海峡地缘冲击的缓和与否。目前日本、韩国已经开始释放石油战略储备，美国即将在未来120天释放1.72亿桶战略储备油，IEA也将释放4亿多桶战略储备油。经过测算，若霍尔木兹海峡零通行，则上述释放储备油能弥补一个月的原油出口缺口。同时，若原油因供给端叙事导致价格持续高位后，出现炼厂降负、需求进一步衰退的现象，则一旦海峡恢复通畅，则原油价格会有大幅下降。但若原油夏季传统旺季到来时，霍尔木兹海峡的通行情况以及原油供需仍未回归正常，则原油将保持高位运行。
　　参考观点：WTI主力关注95美元/桶附近关键位置是否站住。原油波动率放大，观望为主，高位横盘阶段多空都无较大机会，多头持仓可利用期权进行头寸保护。