日韩龙头全球份额持续滑落，全球黑电格局迎变局
　　在市场份额方面，以三星、LG、索尼为代表的日韩品牌份额持续下滑，而TCL、海信等中国品牌份额逆势增长。然而，在价格与高端市场主导权方面，格局依然稳固：索尼、三星、LG占据600美元以上的高端市场；中国品牌虽在出货量上实现突破，但产品均价仍主要位于500美元以下的大众市场区间。当前中国品牌的增长动能仍以规模与性价比驱动为主，在品牌高端化和定价权层面，日韩企业依然掌握着核心定义权。
　　高均价的背后究竟是品牌溢价还是技术溢价
　　支撑索尼等日韩品牌高均价的本质，是其长期积淀的深厚品牌认知，而当前中国品牌已在核心技术参数与综合画质表现上实现追赶甚至局部超越。具体而言，以TCL为代表的中国品牌通过Mini LED等技术在硬件参数（如分区数量、峰值亮度、对比度、色域覆盖）及多项客观测试（如HDR亮度、黑色均匀性）上已建立起优势，其画质调校路线追求高动态与强视觉冲击力，综合评测得分已与索尼旗舰机型持平。索尼的核心优势则体现在其依托XR认知芯片的算法调校，在色彩还原准确性、暗场光晕控制及低质量内容优化等“软性”体验上保持特色。因此，在双方技术表现已高度接近的当下，索尼仍能维持远高于中国品牌的均价，其决定性因素已从早期的“技术领先”逐渐转向由长期品牌声誉、消费者心智占领构成的“品牌溢价”。
　　高端电视品牌是否会选择的以价换量？
　　从三星与LG的市场表现及财务数据来看，高端电视品牌在面临份额与盈利双重压力时，通常不会选择“以价换量”作为核心竞争策略，其行为更倾向于维护品牌溢价与价格体系的稳定性。三星在2020-2025年前三季度期间，尽管全球销量份额从21.9%下滑至17.9%，但均价始终维持在660美元以上，未出现大幅降价；当前其VD/DA事业部在2025年Q3、Q4出现经营性亏损，在自身盈利承压的背景下，三星更需要通过维持价格体系来保障利润空间。LG在2021-2024年间均价保持在700美元以上，份额却从12.8%降至10.8%；即便2025年前三季度均价下调至640美元，其份额仍进一步下滑至10.6%，价格调整并未有效拉动市占率提升。
　　投资建议：TCL电子与索尼强强联合，有望打开高端市场
　　当前日韩电视品牌市场份额持续下滑，而以TCL、海信为首的中国品牌份额逆势增长，然而，在高端市场的定价权与品牌主导地位依然被日韩企业掌控，中国品牌仍主要集中于大众市场。支撑日韩品牌高溢价的核心，已从早期的技术领先，逐渐转向品牌溢价。TCLQM8K在Mini LED分区、峰值亮度、对比度等多项硬件参数及综合画质评测上已可比肩甚至超越索尼9系。面对份额压力，高端日韩品牌选择““以价换量”的策略概率较低，一方面，韩企三星、LGE当前家电业务盈利压力较大，另一方面LGE 2025年前三季度价格调整并未有效拉动市占率回升。在此背景下，TCL与索尼拟成立的合资公司，技术层面，TCL有望借助““Sony”及““BRAVIA”品牌组合切入全球高端市场，提升品牌价值与定价能力；在市场层面，TCL可借助索尼成熟的全球高端渠道与消费者认知，提升品牌形象；在盈利能力层面，TCL通过借助索尼的溢价能力，获取更高的毛利空间，提升盈利能力。基于此，我们重点推荐全球黑电龙头：TCL电子。
　　风险提示
　　1、面板价格急剧上涨风险；2、宏观经济波动导致需求回落的风险；3、市场竞争加剧风险；4、汇率波动风险；5、地产周期下行风险。