铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：主力合约沪铜2605收盘于95590元/吨，涨幅1.14%，沪铜指数减仓1739手至55.3万手。
　　2.现货：铜价跳涨后下游采购情绪回落，持货商出货意愿较强，对贴水形成压制，好铜与平水铜之间价差有所收窄，消费驱动特征显现，上海报贴水85元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。广东库存7连降持货商积极挺价，报升水45元/吨，上升25元/吨。华北下游维持观望情绪，市场主要执行长单为主，报贴水80元/吨，持平昨日。
　　【重要资讯】
　　1.特朗普支持巴基斯坦主办美伊会谈，美第82空降师约3000人被爆将赴中东，海湾国家据称考虑加入对伊行动。特朗普称美伊谈判“可能已相当接近达成协议”、伊朗同意永不拥有核武，报道称美国有意停火一个月、提15条和谈方案。
　　2.美国3月综合PMI意外降至51.4，制造业扩张提速，服务业增长放缓。美国3月标普全球综合PMI初值降至51.4，创11个月新低，制造业与服务业走势分化：制造业PMI升至52.4，服务业PMI降至51.1。
　　3.2026年1-2月中国电解铜累计进口35.69万吨，累计同比减少33.13%。
　　4.截至3月23日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一下降14.54%至46.77万吨，各地区均有所去库。
　　【逻辑分析】
　　地缘信号反复变化，美伊停火及和谈预期升温，进一步缓和了市场对长期战争的担忧，风险资产集体反弹。基本面方面，铜矿供应依旧紧张，comex-lme价差倒挂，lme库存持续累积，非美地区供应充足，但后期需关注霍尔木兹海峡持续关闭的情况下，硫酸供应不足对非洲湿法铜的影响（285万吨）。含票废铜供应不足，各地再生铜加工企业开工率维持低位，废铜采购成本提高，精废价差收窄，再生阳极企业利润大幅下滑，生产积极性下降。短期来看，美伊冲突影响边际走弱，但美政府反复可能性仍然存在，铜价走势取决于美伊谈判进展。
　　【交易策略】
　　1.单边：低位震荡，关注宏观变化。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据）