行情研判
　　【重要资讯】
　　1.据泛糖科技不完全统计，3月20-24日，广东湛江新增2家糖厂收榨。截至3月24日，已有12家糖厂完成收榨，仍有5家糖厂维持生产。根据目前的生产安排，预计最晚收榨的糖厂在4月上旬停机，届时广东甘蔗糖产区将全面结束本榨季的生产工作。截至3月下旬，广东全省累计产糖量已达60万吨左右，预计2025/26榨季总产糖量较上榨季的65万吨持平略有减少。
　　2.据泛糖科技不完全统计，3月24日广西新增1家糖厂收榨，来自崇左地区，2025/26榨季累计收榨糖厂数达27家。截至3月24日，广西仍有46家糖厂开榨，同比增加45家；当前开榨糖厂中，仍有近1/3产能超1万吨的大型糖厂。从产能来看，已收榨糖厂的日榨蔗能力合计为25.65万吨/日，同比减少33.25万吨/日。从地域分布看，崇左地区已收榨10家，进度偏快；来宾地区收榨6家，收榨有所提速；柳州、贵港等地区仍未有糖厂收榨，预计最早收榨时间为3月底。
　　3．据《印度快报》报道，印度马哈拉施特拉邦制糖行业已呼吁邦政府和中央政府立即介入，以应对日益加剧的财政压力。主要诉求包括：将食糖最低支持价格（MSP）从每公斤31卢比（约2275元/吨）提高至41卢比（约3009元/吨）；将乙醇生产上限从30%上调至50%，以提升糖厂营收；以及为每公担食糖提供500卢比（约367元/吨）的补贴。受恶劣天气影响，该邦今年甘蔗产量下降约15%，压榨时长也由此缩短至不足100天，而通常压榨时长为160天。
　　【逻辑分析】
　　国际方面，根据目前印度和泰国压榨企业的情况，本榨季印度糖产增幅大概率不及之前市场预期，近期印度更是屡次下调糖产预期。全球主要糖业机构纷纷下调2025/26榨季全球糖产预期。此外全球大部分机构近期也都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。国际油价较高且主产国下调糖产预期，预计国际糖价偏强走势。
　　国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。此外1-2月份食糖进口量较大对市场有一定的利空影响导致短期内白糖价格下跌。然而考虑目前糖价偏低，且近期国际糖价大涨内外价差缩小，预计国内糖价小幅度跟随。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价短期预计震荡略偏强。郑糖预计趋势性偏强，建议低多高平。
　　2.套利：多美糖空郑糖。
　　3.期权：卖出看跌期权。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)