财务表现：收入爆发式增长，利润率高达35%。2025年宇树科技实现收入人民币17.1亿元，同比增长335%，扣非后归母净利润突破6亿元，同比增长674%。在全球具身智能与人形机器人企业普遍处于亏损研发阶段的背景下，宇树科技已实现规模化盈利，利润率高达35%，成为赛道内极少数具备持续盈利能力的企业。
　　产品结构：营收结构转型，人形机器人成为增长引擎。宇树起家于四足机器人，2025年1-9月业务结构迎来质变，人形机器人收入占比达到51.5%，首次超越四足机器人（42.3%）。这标志着公司成功从四足机器人厂商转型为以人形机器人为核心的通用机器人企业。
　　成本优化：全栈自研构建成本优势，研发投入相对克制。公司毛利率从2022年的44.2%大幅飙升至2025年的60.3%，高毛利的核心源于电机、减速器、激光雷达等核心零部件全栈自研自产。根据问询函回复，除选装较高规格的外购激光雷达或灵巧手外，外购成本仅占总成本14%-18%。凭借自研优势，公司产品定价大幅降低，人形机器人平均单价为16.8万元，同比下降35.7%；四足机器人平均单价为2.7万元，同比下降15.8%。公司研发投入相对克制，2025年前九个月研发费率为7.7%，研发人员占比约36%。
　　应用场景：人形机器人高度依赖科研教育市场。根据招股书和问询函披露，2025年前三季度，公司四足机器人商业消费占比42.30%，行业应用占比26.12%，科研教育占比降至31.58%；而核心的人形机器人仍高度依赖科研教育市场，相关收入占比达73.60%，大规模工业商业化仍需突破技术与场景双重瓶颈。
　　产能规划：人形机器人出货量全球第一，产能规划大幅提升。2025年公司人形机器人出货量超5,500台，位居全球第一，市占率约32%，产业化落地速度领跑行业，同时境外收入占比超35%；募投项目计划建设智能机器人制造基地，建成后将形成年产7.5万台人形机器人、11.5万台四足机器人的产能（根据问询函回复）。
　　股权和估值。根据招股书，截至2026年3月20日，公司创始人王兴兴直接持股23.82%，通过同股不同权机制，合计控制公司68.78%的表决权。公司科创板IPO拟公开发行不低于4044.64万股，拟募资42.02亿元，对应初始发行市值420亿元，对应2024年70x市盈率。公司最近一次市场化股权融资（2025年6月）投前估值120亿元、投后估值127亿元。
　　投资风险：人形机器人落地不及预期；研发投入超预期；竞争加剧。