上周上海螺纹钢现货价格环比下降50元/吨至3210元/吨，降幅1.6%；期货价格环比跌19元/吨至3123元/吨，跌幅0.6%。上周热轧卷板现货价格环比跌10元/吨至3300元/吨，跌幅0.39%；期货价格环比涨2元/吨至3297元/吨，涨幅2.49%。上周上海中板价格环涨20元/吨为3380元/吨；上周冷卷价格上涨40元/吨为3890元/吨；上周线材价格持平。需求和库存符合季节性规律。展望来看，我们认为从供需两方面来看，需求有望逐步触底，继续下降的动力不强；从供给端来看，即便不考虑供给政策，目前行业亏损时间已经较长，供给的市场化出清已开始出现，我们预期钢铁基本面有望逐步修复；而若供给政策落地，行业供给的收缩速度更快，行业上行的进展将更快展开。
　　上周钢材社会库存减少，钢厂库存减少。上周主要钢材社会库存1411万吨，环比减少12万吨；钢厂库存535万吨，环比降低16万吨。社会库存方面，上周螺纹钢社会库存653万吨，环比减1万吨；线材社会库存106万吨，环比增加1万吨；热卷社会库存376万吨，环比减少6万吨。钢厂库存方面，上周螺纹钢钢厂库存236万吨，环比减少3万吨；线材钢厂库存87万吨，环比减少5万吨；热卷钢厂库存85万吨，环比下降4万吨。
　　工信部披露第一批引领性钢企和规范钢企名单。
　　需求有望企稳，供给维持收缩预期。随着地产下行，地产端钢铁需求占比持续下降，我们预期地产对钢铁需求的负向拖拽影响已明显减弱；基建、制造业端用钢需求有望平稳增长。从供给端来看，目前行业仍有约60%的钢企亏损，供给市场化出清已开始出现。我们维持供给端收缩的预期，钢铁基本面有望逐步修复。
　　维持“增持”评级。长期来看，产业集中度提升、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，具有产品结构与成本优势的钢企将充分受益；在环保加严、超低排放改造与碳中和背景下，龙头公司竞争优势与盈利能力将更加凸显。重点推荐：1）技术与产品结构领先的宝钢股份，产品结构持续升级的华菱钢铁、首钢股份，低成本与弹性钢企方大特钢、新钢股份；2）低估值高股息具备竞争优势的特钢龙头中信特钢、甬金股份；高壁垒材料公司久立特材、翔楼新材、铂科新材；高温合金龙头图南股份、抚顺特钢；3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源品，推荐河钢资源、大中矿业、安宁股份、鄂尔多斯、永兴材料、包钢股份。
　　风险提示：供给端收缩不及预期，需求大幅下降"