本周豆一主力2605合约延续回落调整，今日尾盘下杀超2%。现货价格稳定，富锦大豆市场价在4840元/吨附近。豆一基差震荡走强，盘面再次转为贴水。
　　豆粕主力2605合约本周也继续回落调整，再跌破3000点。豆粕现货价格偏稳，张家港43粕在3280元/吨至3300元/吨附近。基差震荡走强，盘面贴水扩大。
　　（1）国产大豆库存继续下降，拍卖暂无。据钢联：截至3月20日，黑龙江大豆余粮占比落至30%，环比降2%；安徽大豆余粮占比落至36%，环比降2%；河南大豆余粮占比落至40%，环比降2%；山东大豆余粮占比落至41%，环比降2%。高价下，大豆销售转慢，全国地区余粮占比高于去年同期。国储大豆拍卖暂无。
　　（2）油厂大豆到港回落，港口大豆库存回落。美伊冲突消息不断，传或进行谈判，原油大幅波动。特朗普访华已推迟。近期暂无进口大豆拍卖。油厂大豆到港量回落，港口大豆库存回落。需关注南美大豆上市竞争。据钢联：截至3月20日，油厂大豆到港量为144.95万吨，环比回落；港口大豆库存为513.1万吨，环比回落。
　　（3）美豆企稳。美伊冲突持续，但美方或进行谈判，因难以维持冲突成本。关注美豆新作种植面积增加预期，此前美农展望论坛预计为8500万英亩（同比上升4.7%）。
　　（4）油厂开机率回升，豆粕库存环比回升。据钢联数据：截至3月20日，油厂开机率为54.81%，环比回升；油厂大豆库存为511.6万吨，环比回落。豆粕产量为157.2万吨；油厂豆粕库存为67.05万吨，环比回升；豆粕未执行合同为352.01万吨，环比回落。饲料厂豆粕库存天数为8.82天，环比回升。
　　（5）饲料需求偏强，长期产能去化不利。养殖方面，猪价崩落，接近历史低位，多地猪价破10，养殖亏损扩大。据wind：截至3月20日，外购仔猪养殖利润为-141.48元/头，亏损扩大；自繁自养利润为-297.68元/头，严重亏损。行业再开会议强调产能调控。规模厂2月能繁存栏微降，母猪淘汰量环比微增；仔猪产量环比增加，销量下滑；商品猪存栏止降再升。禽类方面，蛋价回落，养殖亏损加大；2月鸡苗销量仍增，老鸡淘汰回落；产业仍有补栏情绪，2月在产蛋鸡存栏或有所回升。当前畜禽高存栏仍支撑饲料需求；但亏损加剧下产能或继续去化，长期不利饲料需求增长。
　　（6）后市展望。高价下国产大豆销售偏慢，余粮持续下降；市场价格仍偏强，预计豆一走势偏强，短期受能源波动调整。国内大豆到港回落；拍卖暂无；油厂开机回升，豆粕库存回升。情绪回落，豆粕调整。