加工费：2026年2月铅精矿进口量约12.84万吨，环比增加3.78%，同比增加26.4%。今年前两个月铅精矿进口量同比增长明显，高于往年同期水平，SMM显示国内外铅精矿加工费维稳。3月国内月度加工200-300元/吨，月度环比持平；进口月度加工费位160--140美元/干吨，月度环比持平。现货加工费方面，国内铅矿周度加工费为200-300元/吨，周度环比持平；进口周度加工费为-150--120美元/干吨，周度环比下滑10美元/干吨。
　　供应：SMM显示：2月国内电解铅产量28.37万吨，环比减少17.07%，同比减少1.21%。2026年2月再生精铅产量为15.47万吨，环比下降45.18%，同比下降11.36%。3月原生铅进入集中复产期。SMM数据显示，截至3月20日当周，周SMM三省原生铅冶炼厂的平均开工率62.59%，环比增加1.52%。上周，河南地区冶炼厂产量小幅波动提产，湖南地区某中型规模冶炼厂本周生产恢复，带来主要的产量增幅；云南地区某冶炼厂生产小幅提产，另一冶炼厂生产开工恢复延迟至3月底，此外，云南地区仍有小规模冶炼厂仍因原料及下游订单等原因尚无恢复预期。SMM再生铅铅四省周度开工率为39.57%，环比增加10.42%。安微地区企业生产相对稳定，炼厂复工进度缓慢；河南企业原料库存分化，开工率增减不一；江苏企业受亏损影响，存在减停产意愿；内蒙古某大型再生铅炼厂复产，周开工率大幅提升。本周废电瓶价格坚挺，再生铅亏损扩大，再生铅企业或有减产，推迟复产情况，需重点关注亏损企业是否落实停产情况。进口方面，沪伦比价回升，精炼铅进口持续盈利状态，海外铅过剩压力流入国内。
　　消费：上周SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为73.92%，较上周环比上升0.46%。近期，铅蓄电池企业生产相对平稳，除去少数企业生产略有调整，其他企业生产变化不大。电动白行车、汽车蓄电池市场终端消费表现平平。目前铅价低位调整，电池企业逢低补库，国内铅库存压力缓和，不过下游采购积极性仍一般，盘中多刚需采买。考虑到4月份消费淡季，随着补库结束且消费转淡，预计4月中下旬国内铅锭社会库存将止降转升。
　　现货：截止3月20日当周，国内铅现货基差升水走高，周末铅现货基差为升水165元。伦铅现货维持深度贴水，周末贴水为39.51美元。
　　库存：截止3月20日当周，LME铅周度库存减少400吨至28.41万吨，LME库存高位震荡，处于近五年来的绝对高位；上期所铅周度库存减少9939吨至6.61万吨。截止3月23日，国内内铅锭社会库存为6.31万吨，环比回落，处于中等偏高位置。