白糖
　　【行情资讯】
　　（1）据海关数据显示，2026年1月-2月，我国分别进口食糖28万吨、24万吨，较去年同期均增加22万吨，合计增加44万吨。（2）2月全国累计产糖926万吨，同比减少45.5万吨，单月销糖75万吨，同比减少26.6万吨，工业库存581万吨，同比增84万吨。（3）据印度糖业协会（ISMA）数据显示，2025/26榨季截至3月15日，印度累计产糖2621万吨，同比增加249万吨。（4）据泰国糖业协会（OCSB）发布数据显示，2025/26榨季截至2026年3月15日，泰国食糖产量已达1027万吨，同比增加54.5万吨。（5）据国际糖业组织（ISO）2月底预测，因印度和泰国产糖量低于预期，预计2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨。
　　【策略观点】
　　目前原糖价格持续贴水巴西乙醇折算价，叠加因地缘风险引起原油价格上涨，在今年4月后巴西新榨季生产存在着下调甘蔗制糖比例的可能性，从而导致糖减产。国内方面，到了榨季生产尾声，增产的压力有所缓解，叠加未来原糖潜在利好，糖价或仍有反弹空间，策略上回调可尝试做多。
　　棉花
　　【行情资讯】
　　（1）据海关数据显示，2026年1月-2月，我国分别进口棉花21万吨、17万吨，较去年同期分别增加6万吨、5万吨。2026年1月-2月，我国分别进口棉纱16万吨、13万吨，较去年同期分别增加6万吨、2万吨。（2）发改委增发30万吨税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额。（3）据USDA数据显示，3月5日至3月12日当周，美国当前年度棉花出口销售4.64万吨，累计出口销售219.19万吨，同比减少17.84万吨；其中当周对中国出口0.24万吨，累计出口10.65万吨，同比减少8.68万吨。（4）据Mysteel数据显示，截至3月20日当周，纺纱厂开机率为78.6%，环比前一周上调2.6个百分点；截至全国棉花商业库存504万吨，同比增加39万吨。（5）据USDA数据显示，3月预测2025/26年度全球产量为2634万吨，环比2月预测上调24万吨，较上年度增加54万吨；库存消费比64.42%，环比2月预测增加1.15个百分点，较上年度增加2.4个百分点。其中3月预测美国产量303万吨，环比2月预测持平，出口预估维持不变，库存消费比30.43%，环比持平。巴西产量预估增加16万吨至425万吨；印度产量预估维持在512万吨；中国产量上调10万吨至773万吨。
　　【策略观点】
　　国内新增发30万吨进口配额，短期利空郑棉价格，利多美棉价格。从中期来看，目前下游开机率持续上升，偏利多，郑棉价格在底部暂时获得支撑反弹，建议逢回调可尝试做多，风险点在于美伊战争持续导致全球经济衰退。