中东局势恶化，市场交易逻辑切换较快，通胀逻辑下加息预期开始升温，后又担忧长时间高油价影响需求转为衰退逻辑，有色板块集体暴力调整，即使铝自身有供应扰动风险，但在需求下调预期下也迎来了回落；
　　铝：沪铝维持C结构，现货贴水格局延续，伦铝维持B结构，海外地区现货Premium继续抬升，内弱外强格局延续；供应端，国内铝厂利润充裕、部分新产能如期投放中，2月运行产能接近4510万吨创下新高，海外方面，巴林铝业从运输不可抗力恶化至关停三条生产线，合计影响31万吨产能，尽管部分企业调整了运输路线进行转运，但当前局势进一步升级、停产规模扩大风险仍难解除，需求端，国内下游开工率继续恢复，带动需求恢复，但中长期全球需求也会受到地缘格局演变的影响，目前“衰退交易”情绪加重，对供应和需求均进行下调后，全球平衡格局又重新回到平衡状态；库存方面，铝锭超预期累库且仍未确认拐点，铝棒已确认拐点，预计带动铝锭累库会逐步放缓；总结而言，当前关注焦点仍然是中东局势，铝厂减产规模扩大概率仍然较高，但衰退叙事逻辑也在加强，驱动力度减弱，外强内弱格局延续，仅供参考。
　　氧化铝：近期盘面反弹主要在于两方面，①化工暴涨下，烧碱从底部反弹带动氧化铝成本上升20-30元/吨，此外矿石成本中运费占比较大，燃油大涨导致近期铝土矿CIF报价从2月底的60美金反弹至66美金，带动氧化铝成本上升100元/吨左右，整体氧化铝成本抬升近120-130元/吨，另一方面，近期几内亚计划出台政策限制铝土矿出口，抬升了市场对未来矿石价格的预期，形成新的价格支撑；供需来看依然偏弱，中东铝厂减产导致需求量下滑，在途现货跌价转手，澳洲FOB报价从311跌至298美金，国内近期新产能投放有新动态，且当下仓单仍然较大，过剩格局若继续加重；总结而言，当前价格驱动更多在几内亚政策上，市场对成本底部的预期已抬升，但基本面形成一定拖累，限制反弹空间，仅供参考。