回顾
　　本周国内大宗商品走势分化，工业品和农产品多数品种走势分化。受中东地缘局势紧张的驱动，国际油价持续高位运行，带动能化板块偏强震荡。煤炭、农产品受到外溢影响，偏强运行。而前期表现强势的有色和贵金属板块则受滞胀担忧的影响，纷纷大幅回调。
　　海外
　　1）本轮中东局势已进入全面对抗的白热化阶段，美以联手升级军事打击、实施高层定点清除，伊朗则以强硬立场全面反制，双方对峙毫无缓和空间，全球能源命脉与经贸秩序或将继续面临持续性冲击。2）当地时间18日，美联储3月议息会议维持利率不变，会议基调整体偏鹰，发布会上鲍威尔对油价冲击影响尚未可知的坦诚表述，凸显出美联储当前的两难境地。同时，反对票减少、点阵图中值不变但分歧扩大、SEP同时上修增长与通胀预期，都表明美联储短期难以向进一步宽松迈进，美联储短期只能在不确定性上升背景下强化观望立场，紧盯油价中枢的变化以及高油价的持续时间。3）当地时间17日，欧盟重启美欧贸易协议审批程序，释放跨大西洋贸易缓和信号，同时公开呼吁美以结束对伊战争；当地时间19日欧洲央行维持利率不变，但称正紧盯中东冲突引发的油价通胀风险并表态已准备好必要时动用全部工具应对，市场押注其年内或加息逾两次。4）当地时间19日，日本央行维持利率不变。本次日本央行决议延续了渐进式政策正常化基调，而高田创的加息提议，折射出央行内部对通胀达标进度的判断出现明显分化，该提议虽未获通过，却向市场释放出政策收紧仍具备推进空间的信号，也为4月货币政策会议保留了加息可能性。中东局势升级推高国际油价，给日本带来显著输入性通胀压力，央行明确警示油价带来的二轮通胀效应，打破了市场对通胀持续回落的乐观预期，也使得央行难以推进激进收紧操作。
　　国内
　　1）3月17日，财政部发布2025年财政政策执行报告，财政扩内需成效显著、税收结构持续优化，明确2026年积极财政政策五大发力点，衔接“十四五”收官与“十五五”开局。2）月16日，国务院召开全体会议锚定六大攻坚工作，开年经济数据印证决策成效，六项重点工作形成完整体系，成为推动经济持续回升向好的核心抓手；同日，金融监管总局部署全年金融工作，聚焦防风险、强监管与高质量发展，细化四大任务并将出台配套细则，为“十五五”金融监管划定主线。
　　大宗商品观点
　　中东局势仍是大宗商品走势的关键。一方面，中东局势进入白热化阶段，未来局势发展仍充满不确定性，霍尔木兹海峡船运基本陷入停滞，导致全球能源价格持续高位运行。而且油价上涨的影响已经外溢至农产品等板块。另一方面，油价短期内的持续上涨，也引发市场对于全球经济将陷入滞涨的担忧，美元指数走升，拖累贵金属和有色金属的走势。后续仍需密切关注中东局势的发展、油价飙升的外溢影响等。