股指期货
　　市场表现：3月20日，A股四大股指多数回调，其中上证指数下跌1.24%，报收3957.05点；深成指下跌0.25%，报收13866.2点；创业板指上涨1.3%，报收3352.1点；科创50指数下跌1.55%，报收1318.31点。市场成交23,028亿元，较前日增加1,756亿元。行业板块方面，电力设备(+1.55%)，通信(+1.48%)，煤炭(+0.1%)表现较好；综合(-5.52%)，计算机(-3.83%)，国防军工(-3%)表现一般。
　　从市场强弱看，IF>IH>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为661/43/4,784。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-118、-281、-27、426亿元，分别变动+225、+31、-157、-99亿元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为55.63、63.44、27.02与2.46点，基差年化收益率分别为-8.93%、-10.22%、-7.39%与-1.07%，三年期历史分位数分别为50%、21%、15%及39%。
　　交易策略：中长期，我们维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。
　　风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。
　　国债期货
　　市场表现：3月20日，国债期货走势偏弱，活跃合约中，TS下跌0.01%，TF下跌0.06%，T下跌0.09%，TL下跌0.42%。
　　现券：目前活跃合约为2606合约，2年期国债期货CTD券为250024.IB，收益率变动-0.5bps，对应净基差0.033，IRR1.28%；5年期国债期货CTD券为250014.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.024，IRR1.32%；10年期国债期货CTD券为250025.IB，收益率变动+0.1bps，对应净基差0.014，IRR1.36%；30年期国债期货CTD券为210014.IB，收益率变动+0.25bps，对应净基差0.221，IRR0.68%。
　　资金面：公开市场操作方面，央行货币投放205亿元，货币回笼375亿元，净回笼170亿元。
　　交易策略：短线走势不明朗，建议观望；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。