钢材：钢材现货市场交易持续恢复，供需短期偏弱。建材需求预期较弱，但供应同比显著下降，矛盾有限；板材需求持续恢复中，直接、间接出口维持较高水平，库存由垒库转为去库，去库速度位于历史同期较高水平。钢厂利润差，产量上升空间有限。估值方面上周钢材现货表现不温不火，期货估值维持（螺纹期货贴水小幅收窄，热卷期货基本平水或略升水现货）。美以伊冲突烈度未见显著降温，能源供应扰动持续。预计本周钢材期现货价格或将宽幅震荡。
　　铁矿：铁矿供需边际改善。钢联口径铁水产量显著环比上升7万吨，同比下降3%。焦炭第一轮提降落地，但已有焦化厂提出提涨。钢厂利润较差，后续高炉产量上升斜率有限；供应端符合季节性规律。炉料钢厂库存略高，库存天数维持历史均值水平以上。尽管港口库存总量同比增约2600万吨至1.7亿吨，但港口主流铁矿库存占比低，存在一定结构性矛盾。铁矿维持远期贴水结构但同比显著偏低，估值略偏高。美以伊冲突烈度未见显著降温，能源供应扰动持续。预计本周铁矿期现货价格或将宽幅震荡。
　　本周交易策略：
　　单边：观望为主，远月多单谨慎持有逻辑：高能源成本提高商品价格中枢，且提高中国制造业竞争力
　　套利：观望为主，尝试5/9反套逻辑：近月供需改善空间相对有限
　　风险提示：1，微观需求2，地缘事件3，产业政策