报告导读：
　　（1）本周市场回顾（3.16-3.22）
　　现货市场，生猪价格弱势运行。河南20KG仔猪价格27.25元/公斤（上周28.7元/公斤），本周河南生猪价格9.93元/公斤（上周10.18元/公斤），全国50KG二元母猪价格1536元/头（上周1541元/头）。供应端，集团企业出栏逐步增量，社会面被动压栏；需求端，宰量继续上升超季节性水平，被动分割入库量级扩大，二次育肥投机需求加速入场。根据卓创资讯数据，本周全国出栏平均体重125.55KG（上周125.6KG），出栏均重环比下降0.04%。
　　期货市场，生猪期货价格弱势运行。本周生猪期货LH2605合约最高价为11125元/吨，最低价为10215元/吨，收盘价为10220元/吨（上周同期11150元/吨）。基差方面，主力合约基差为-290元/吨（上周同期-970元/吨）。
　　（2）下周市场展望（3.23-3.29）
　　生猪现货价格弱势运行。3月企业主动出栏去库意愿增强，出栏进度略快，屠宰宰量历史同期高位，但是，企业体重并未下降，被动累库仍在发生，意味着存栏体量远超预期，价格底部未至。从供应角度来看，根据仔猪数据推演，至2026年4月，标猪供应持续增量，节后持续被动累库，节后体重处于近年同期最高水平，产能周期和库存周期的双重压力将兑现于4-5月，供应压力处于边际高位。从需求角度来看，市场对于春节前旺季预期强，带动1月仍有投机需求前置，但是，旺季下游亏损的负反馈显现，导致旺季增量幅度不及预期；节后现货价格下跌后，宰量持续高位已超季节性水平，二次育肥及分割入库等投机需求增量，继续透支投机需求。综合来看，3月集团出栏计划存在较大幅度增量，社会面压栏持续，肥标价差进入倒挂阶段，但是，社会面仍存在博弈投机行为，直至现货悲观恐慌，带动恐慌去库行为发生，预计后置至4月进行周期寻底。
　　期货市场部分，LH2605合约价格3月20日收于10220元/吨，周内市场认可存栏基数超预期，且库存持续累积，短期难以释放，周期底部未现，4-5月或均处于去库进程，当前政策提及产能去化，要求企业降重，或将带动近端现货加速寻底，3月合约跌至9600元/吨，打开5月合约下跌空间，收升水驱动仍存，注意止盈止损。短期LH2605合约支撑位9500元/吨，压力位10500元/吨。
　　风险点：宏观环境，二次育肥