本期投资提示：
　　本周周报重点：1）从GTC看AI芯片新趋势：为Agentic LLM服务；2）物理AI：英伟达GTC、宇树招股书，从全栈工具到产业落地；3）公司更新：合合信息、聚水潭、金蝶国际。
　　从GTC2026看AI芯片及网络新趋势：一切为了Agentic LLM。在这种背景下，看好技术实力全面的芯片厂商，推理系统的复杂化，对计算、存储、通信都提出了更高的要求。
　　英伟达新增LPX机架，使用LPU+SRAM确定性编译提供了低延迟。Agentic LLM需单用户超150 TPS的极致性能，而传统GPU依赖大批次调度保障吞吐，会牺牲延迟，无法满足多轮工具调用、长推理链等场景需求。Groq3 LPU凭借确定性编程架构，由编译器预规划时序与数据路径，搭配无需刷新的SRAM静态存储，彻底消除性能抖动，单token生成TPS可破千。
　　A-F-D分离，将LPU用于FFN计算，扬长避短。其通过AFD架构与Rubin GPU协同，GPU负责Prefill\Attention计算，LPU专攻FFN/MoE运算，最大化发挥各自硬件优势。华为同步跟进这一趋势，推出搭载昇腾950PR芯片的Atlas350加速卡，聚焦推理场景优化。该芯片采用SIMD+SIMT混合架构，支持多精度计算，细粒度访存设计提升小算子效率，在推荐、多模态、LLM三大场景推理性能领先业界。
　　物理AI正从技术框架走向应用落地，英伟达从算力供应商延伸为现实世界智能的平台型公司。英伟达GTC梳理出一条从数据生成、环境仿真、模型训练到推理部署和运营优化的完整链路。其中，DSX对应AI工厂的系统级优化，Omniverse+Cosmos对应数字孪生与世界建模，Alpamayo对应自动驾驶推理框架，Isaac Lab、Newton和GR00T则共同构成机器人训练、仿真与通用能力迁移底座，物理AI的产业逻辑正由“展示能力”转向“交付能力”。
　　英伟达物理AI布局的核心，不在单点产品突破，而在于以工具链和生态整合推动自动驾驶与机器人进入工程化阶段。自动驾驶方面，公司正将能力重心由感知堆栈推进至可解释、可验证的推理体系，Alpamayo与DRIVE平台结合，有望强化L4研发与量产落地的闭环；机器人方面，Isaac Lab、Newton、Cosmos与GR00T打通了从世界建模、物理仿真到策略学习的连续开发路径，并加速向工业机器人场景渗透。
　　宇树发布招股说明书，机器人大脑将成为人形机器人智能化和差异化的核心引擎。VLA、WMA及快慢系统构成了从感知、环境理解、认知推理到动作生成的完整技术链路，宇树科技构建了从多模态数据采集、仿真训练到真机验证的连续开发路径，实现机器人自主决策和任务执行能力的快速迭代与跨场景迁移。2026年，随着各技术路线成熟落地，机器人大脑有望推动人形机器人从技术展示向智能化应用交付全面跃迁。
　　公司更新：1）合合信息：延续高增长，AI和出海为两大核心驱动因素；2）聚水潭：国内领先的电商SaaSERP供应商；3）金蝶国际：云转型收获验证，AI转型加速！
　　推荐主线：1）数字经济领军；2）AIGC应用；3）AIGC算力；4）数据要素；5）信创弹性；6）港股核心；7）智联汽车；8）新型工业化；9）医疗信息化。详细标的请见正文。
　　风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。