铜
　　隔夜内外铜价震荡走高，国内现货精炼铜进口窗口打开。宏观方面，美伊冲突延续，昨晚特朗普暗示袭击哈尔克岛石油设施，喊话欧洲等多地护航，但美政府其他官员更多的是安抚市场，如美国财长贝森特表示，霍尔木兹海峡面临供应挑战，美国政府默许伊朗油轮通行，以维持全球能源供应平衡，避免价格失控飙升。国内方面，昨日公布的一系列经济数据显示，消费有所反弹，投资转正，房地产延续调整态势；另外中美经贸会谈在巴黎举行。库存方面，LME库存下降225吨至311600吨；Comex库存下降1708吨至535028吨；SHFE铜仓单增加7935吨至322998吨，BC铜维持15870吨。美伊冲突影响延续，市场对地缘影响全球经济增速颇为担忧，对铜而言也面临需求减弱预期及流动性担忧双重压力。短期关注90000~100000元/吨的区间支撑力度，若内外累库减弱及现货贴水收窄，可轻仓试多博取旺季反弹；但若地缘冲突持续扩大化，市场或继续定价宏观风险，铜价亦应继续观望。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏强，AO2605收于2989元/吨，涨幅0.57%。持仓增仓1209手至27.9万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2604收于24970元/吨，跌幅0.48%，持仓增仓1876手至31.2万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2604收于23685元/吨，跌幅0.13%。持仓增仓6手至5389手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2697元/吨。铝锭现货贴水走扩至140元/吨。佛山A00报价回跌至24760元/吨，对无锡A00贴水30元/吨，铝棒加工费包头临沂持稳，新疆南昌广东无锡上调170-250元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调35元/吨。国内氧化铝厂家以检代停应对亏损压力，海外运往中东氧化铝原料因海峡阻塞低价转销其他区域，内外价差收窄修复进口利润，矿端运费成本提升给予氧化铝支撑，仓单注册加速叠加累库拐点导致氧化铝由强转弱。电解铝方面，中东氧化铝原料库存见底，巴林铝业16日宣布由停供转为减产，后续减产规模或波及阿联酋铝业，加剧供应中断压力，海外市场进入避险性“抢铝潮”。LME挤仓风险推升外盘，国内累库与需求慢启限制涨幅，外强内弱格局下，内盘资金仍待拐点信号蓄势待发。注意铝棒率先铝锭开启去库，国内跟涨时点有望临近。