本周（2026.3.9-2026.3.13）申万医药指数跌幅0.22%，沪深300指数涨幅0.19%，跑输沪深300指数0.41%，在申万31个一级行业指数中排名第13位。截至本周五（2026.3.13）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为28.79倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为13.51倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为113.05%，仍处于历史低位。
　　随着海外市场去库存到位、供需关系重回平衡，我国手套出口价格于25Q4触底后稳步向上；加之原油价格上涨带动核心原材料价格冲高，成本端压力持续传导，驱动行业普遍进入提价周期。根据隆众资讯数据，截至2026年2月6日，3.5g规格一次性丁腈手套出口接单价格维持在14.2-15.3美元/箱区间，呈稳健上涨趋势，一方面受人民币兑美元汇率走强影响企业出口利润承压，提价意愿显著增强，另一方面原材料价格上涨带来的生产成本压力已开始显现。丁腈手套核心原材料为丁腈胶乳，其上游单体丁二烯、丙烯腈在生产成本中占比极高，据生意社、卓创资讯等数据，25Q4起两大原料价格加速上行，丁二烯较2025年11月阶段低点累计上涨超50%，丙烯腈近日周涨幅曾超15%。短期来看，受上游石化装置集中检修、供需格局紧张以及下游需求释放影响，医用丁腈手套价格有望持续上涨趋势。
　　25Q4以来我国医用手套出口量实现同比、环比增长，海外需求回暖与行业中小产能出清、竞争格局进一步集中形成双向共振，短期来看生产原材料供给紧张或将带来订单密集增加，长期来看中国制造优势将持续驱动手套出口量增长。
　　丁腈手套行业平均产能利用率持续攀升，2026年以来已升至近60%，龙头企业保持高生产水平发力市场开拓。国产龙头企业持续推进国内外生产基地建设，其中国内产能主要供给本土及非美订单需求，国外集中在东南亚布局工厂、规避美国关税风险、重新打开美国市场。2025年国内一次性手套行业产能利用率整体维持40%-55%区间运行，截至2026年2月6日，行业产线利用率已攀升至58.8%，其中国产龙头企业如英科医疗保持满产满销状态，持续发力对非美市场的开发和市场份额提升。全球行业产能格局深度重构，2019-2024年国内头部企业与马来西亚龙头产能走势差异显著，英科医疗产能从2019年的190亿只/年增长至2024年的870亿只/年，稳居国内第一、全球第二，蓝帆医疗产能自2021年起稳定在500亿只/年，中红医疗产能从2019年的97亿只/年增长至2024年的255亿只/年；马来西亚三大全球龙头产能均在2021年达峰后持续收缩。2025年以来，国内头部企业加码东南亚产能布局规避贸易关税壁垒，行业产能与市场份额持续向头部集中，全球行业话语权持续向国内转移。
　　投资建议：国产手套行业涨价趋势明确，龙头企业凭借产能和生产成本优势持续提升市场份额，尤其是东南亚产能布局重新打开美国市场，有望驱动其营收和利润端加速增长。建议关注英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗等。
　　风险提示：原材料价格波动、海外贸易政策变动、汇率变动、产能释放不及预期、市场竞争加剧等风险。