【行情复盘】
　　郑棉总成交630024持仓1149608。结算价5月15440，9月15525，1月15845。ICE5月合约结算价68.19涨234点，7月70.06涨217点，12月71.98涨165点；成交约16.7万手。
　　【重要资讯】
　　1、据印度棉花协会（CAI）最新发布的2月供需平衡表，2025/26年度产量预期544.9万吨，环比上调6.0万吨；进口预期79.9万吨，环比调减5.1万吨；消费预期535.5万吨，环比上调17万吨；出口预期25.5万吨，环比未见明显调整。基于以上，期末库存环比下降16.2万吨至166.80万吨。
　　2、据美国农业部（USDA）报告，3月6日至3月12日，美国2025/26年度棉花分级检验0.41万吨，79.9%的皮棉达到ICE期棉交割要求。其中陆地棉检验量为0.38万吨，皮马棉为0.03万吨。至同期，累计分级检验304.82万吨，81.7%的皮棉达到ICE期棉交割要求。其中陆地棉检验量为296.02万吨，皮马棉为8.80万吨。
　　3、巴西国家商品供应公司（CONAB）第六次发布2025/26年度（对应USDA2026/27年度）棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期小幅下调至201.4万公顷（约3021万亩），同比（3129万亩）减少3.5%；全国单产预期在125.7公斤/亩，同比（130.3公斤/亩）减少3.6%。基于植棉面积预期小幅下调，2025/26年度巴西棉花总产预期下调至379.5万吨，同比（407.6万吨）减少6.9%。
　　4、根据日本有关机构统计数据，2月日本进口棉花1634吨，环比（2642吨）减少38.2%，同比（2809吨）减少41.8%。
　　5、13日2025/26年度印度棉花上市量折皮棉约1.4万吨，主要来自马哈拉施特拉邦、古吉拉特邦及特伦甘纳邦。据悉，13日CCI抛储约12.2万吨，前一日成交量为1.3万吨。具体来看，2025/26年度S-6竞拍底价仍在54700卢比/坎地，折约75.60美分/磅。
　　【市场逻辑】
　　国内配额发放刺激ICE美棉期货上行七个月高位，主力0合约结算报价68.19美分，上涨3.55%；国内滑准税配额发放30万吨缓解供应偏紧预期，中期需关注“金三银四”订单兑现、新疆植棉面积落地情况，若需求达标或供应收缩落地，期价有望突破上行，长期则在供需偏紧预期下震荡上行，操作上短期可区间高抛低吸，中期逢低布局多单，同时警惕全球经济复苏不及预期、地缘冲突等风险。。
　　【交易策略】
　　05合约15300元/吨下方多单持有，控制仓位