▌海外宏观热点与策略
　　海外宏观：1）关注中东局势与油价。原油储备释放不敌美对伊打击升级影响，布油站稳100美元；2）超级央行周来袭，聚焦3/19FOMC点阵图和鲍威尔发言、日央行加息指引；3）3/14-17中美经贸磋商，重点是301关税；4）3/16-19英伟达GTC大会和3/15-19全球光通信OFC大会，聚焦AI算力、GPU、CPO。
　　美股：等待波动收敛。前瞻PE和EPS回落后，短期性价比初现，但抄底还为时尚早，主要是地缘风险、流动性担忧仍存，PCR持续下行，情绪偏谨慎。
　　美债：收益率震荡上行。油价脉冲助推滞胀交易升温，美债收益率冲高，待上行至4.4-4.5%逐步做多。
　　黄金：高位震荡。油价上涨推高通胀担忧，联储降息预期压缩；叠加美元上行引发的流动性风险，对黄金形成压制。
　　▌国内宏观热点与策略
　　国内宏观：1）2月CPI、PPI均超预期改善：CPI同增1.3%，三年来首次站上1%，主因是春节错位和金饰、服务带动；PPI同比-0.9%，降幅持续收窄，主要是原油、有色拉动。2）1-2月出口重回两位数大幅增长：同比21.8%，创下近四年新高，除春节错位影响外，集成电路、汽车是主要拉动。3）2月信贷、社融均超预期，但结构分化：新增人民币贷款和社融均好于预期，但分化加剧，企业信用扩张提速，居民消费和地产仍弱。
　　A股策略：震荡分化，关注能源安全和景气修复
　　大势研判：海外聚焦美国军事打击哈尔克岛的输油设施力度和油价脉冲风险，等待波动率收敛。A股风偏和流动性压制犹存，成交延续缩量，中小盘承压，预计A股震荡分化。
　　行业选择：1）能源安全（煤炭、电力电网、算电协同、风电、储能等）；2）景气修复（存储、半导体、电力设备、机械、化工等）。
　　▌市场复盘
　　本周全A指数继续受海外冲击影响，震荡小幅下行，科创&中小盘承压，创业板逆势上涨，创业板指、深证成指、沪深300涨幅领先，科创50、中证500、中证2000跌幅居前。行业涨跌层面，煤炭、电力、建筑装饰涨幅领先，军工、石油石化、综合跌幅居前；行业估值层面，计算机、电子、通信、综合、煤炭、军工行业在PE、PB十年历史分位均接近极值高位。
　　▌资金情绪
　　成交活跃度：本周A股市场成交活跃度延续降温趋势，日均成交额与日均换手率均下行，行业轮动速率初步呈现高位回落趋势。市场热门标的拥挤度小幅反弹，电力、计算机、化工交易集中度提升显著，公用、石油石化、电力、化工、综合、煤炭、建筑装饰、通信、钢铁拥挤度两年历史分位居前，石油石化、煤炭、公用创新高比例居前。年内热门交易主题基建&能源替代相关板块涨幅领先，基建、风电、煤炭领涨，光伏、锂电池、风电成交活跃度提升居前，基建、特高压、光伏拥挤度两年历史分位居前。
　　恐慌情绪：本周国内加速升温，海外反转降温。
　　内资资金：①公募资金：本周股票+混合型基金新发大幅放量，为开年以来第四高峰。股票型ETF再度转向小幅净流出，主题指数ETF资金净流入居首，规模指数ETF资金净流出居前。行业ETF加配石油、电网、有色、煤炭，减配地产、基建；②融资资金：本周融资资金再度转向净买入，融资买入占比小幅反弹，加配电力、化工、公用，减配有色、通信、军工。
　　外资资金：北向资金：本周北向成交活跃度延续降温趋势，十大活跃股聚焦通信、电子、电力。
　　▌牛市进程
　　十大牛市指标跟踪：成交持续缩量，资金依然谨慎，预计A股延续震荡分化格局
　　潜在风险：①成交持续缩量，风偏较弱。
　　风险缓和：①有色行业拥挤度从高位加速回落，行业调整信号缓和。
　　▌风险提示
　　国内政策不及预期；海外地缘政治扰动