宏观因素
　　（1）中东局势并未好转，甚至出现进一步恶化局面。在美国进一步施压情况下，伊朗方面同步反击，预计短期市场避险情绪仍较浓，叠加能源价格走高打压降息预期。（2）中国2月份通胀进一步回升，进出口及信贷社融数据超预期，经济表现稳中向好。（3）美国2月份通胀数据基本符合预期，四季度GDP受政府停摆拖累表现弱于初值。此外，若短期中东局势继续恶化，随着原油价格走高，未来通胀存在走高预期。
　　原料端
　　（1）铜矿现货加工费维持由-56.1下降至60.1美元/吨左右，铜矿维持偏紧格局。（2）铜矿港口库存由63.3万吨下降至51.9万吨。（3）2025年12月19日，中国铜冶炼厂代表与Antofagasta敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅。而2025年铜精矿加工费长单Benchmark则为21.25美元/吨与2.125美分/磅。
　　冶炼端
　　采用现货铜矿的冶炼厂亏损由1336小幅扩大至1413元/吨；采用长协铜矿的冶炼厂盈利由1132提高至1225元/吨
　　需求端
　　下游复工复产稳步推进，精炼铜杆开工率继续回升。但受政策不明朗影响、废铜供应偏紧影响，再生铜杆企业开工率维持低位。
　　持仓
　　市场参与度仍维持较高热度，沪铜持仓量保持高位；沪铜近月持仓虚实比仍较低，短期挤仓风险偏低。
　　库存
　　周内国内铜现货库存冲高回落，COMEX铜库存小幅下滑，但LME铜库存继续增加，全球铜显性库存进一步累库。
　　投资观点
　　中东局势并未好转，甚至出现进一步恶化局面，市场风险避险情绪升温，美元指数走高，叠加全球铜库存持续累库，铜价短期继续偏弱运行。
　　交易策略
　　单边：逢低做多
　　套利：暂无
　　风险关注：中东局势、美联储政策、铜库存