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　　为第二阶段上涨蓄力，时代资产不退场——申万宏源2026年春季A股投资策略概要
　　牛市2.0的信心，26H1不会是本轮行情的高点。
　　核心结论：当前处于第一阶段上涨向区间震荡的过渡期。高位震荡区间以季度为单位，这也是为第二阶段上涨蓄力的阶段。
　　风险提示：1）美伊冲突持续发酵，持续推高油价；2）科技产业趋势出现重大扰动；3）需求持续偏弱；4）增量资金暂时未流入。
　　(联系人：傅静涛/韦春泽/王胜)
　　结构性“滞胀”——2026年春季海外宏观展望
　　地缘冲突“稳态”后，宏观的两条主线：长期而言，中东地缘冲突或强化“周期加速”的主线逻辑，叠加AI革命跨越“索洛悖论”阶段，宏观上或对应的是一种“结构性滞胀”。
　　风险提示：地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储再次转“鹰”。
　　(联系人：陈达飞)
　　通胀超预期，顺周期行情仍在趋势中——2026年春季行业比较投资策略
　　2026年Q2行业配置：通胀超预期继续顺周期，推荐传统资源和未来能源。基本面趋势投资框架推荐通胀回升受益的传统顺周期资源。
　　风险提示：1）世界经济增长可能不及预期；2）公募基金仅为市场资金的一部分，不具有全面代表性；3）宏观条件超预期变动。
　　(联系人：林丽梅/郝丹阳/冯彧/王胜)
　　危中有机，布局AI时代“通胀”资产——2026年春季全球资产配置投资策略
　　危中有机，拥抱时代“通胀资产。”1）超配“通胀资产”；2）中国资产凸显韧性；3）拥抱AI时代的结构性机会；4）谨慎对待固定收益。
　　风险提示：地缘政治冲突加剧：如果俄乌、美伊以冲突等地缘政治风险恶化发酵，或扰动全球资产风险偏好。
　　(联系人：金倩婧/冯晓宇/林遵东/王胜)