核心观点：
　　深耕零部件制造，2025年业绩创历史新高。鹰普精密是全球领先的精密零部件一站式解决方案提供商，下游应用广泛。根据Wind，2025年公司各项盈利指标均创历史最优，实现营业收入50.96亿港元，同比增长8.7%；归母净利润实现7.26亿港元，同比增长12.7%。
　　美国算力缺电催生自备电力刚需，燃机+柴油机成核心解决方案。美国AI算力浪潮推动数据中心电力需求呈非线性高增，自备电力成为美国数据中心建设的刚性共识。而燃气轮机与柴油发电机凭借多维度优势，成为自备电力的核心主力，燃气轮机承担基础负荷供电，柴油发电机作为应急备电实现兜底保障，二者共同构筑数据中心自主供电体系。
　　公司卡位大马力发动机核心赛道，有望跃升第一大业务。根据公司官网，公司砂型铸件业务与大马力发动机赛道深度绑定，现已深度切入卡特彼勒、康明斯等全球龙头客户供应链。受益于下游自备电力需求爆发，预计26-29年该板块将持续受益维持高速增长，营收规模有望超越熔模铸件，成为第一大业务板块。
　　公司具备燃气轮机布局能力，有望打开新增长空间。根据公司官网，目前公司已实现燃气轮机相关燃油喷射系统零部件的供应，技术层面具备向叶片、高温合金等核心部件延伸的潜力，未来有望完成燃气轮机、航空发动机“两机”全产业链布局，充分受益于全球燃气轮机行业高景气。
　　盈利预测与投资建议。我们预计26-28年公司营收分别达58.37/66.91/75.64亿港元，保持稳健增长态势；归母净利润预计分别为8.63/10.11/11.80亿港元。参考可比公司估值，给予公司2026年PE估值25x，对应合理价值为11.43港元/股，给予“买入”评级。
　　风险提示。行业竞争加剧风险、下游需求景气波动风险、墨西哥工厂发展不及预期风险。