核心观点
　　事件：“十五五”规划正式稿发布，提出要加快建设金融强国，坚持防风险、强监管、促高质量发展，加快建设中国特色现代金融体系。
　　完善中央银行制度，强化宏观审慎管理：规划提出完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系；建立覆盖全面的宏观审慎管理体系。改革旨在建设强大的中央银行，健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。预计系统重要性银行或将面临更严格、更精细化的附加监管要求，短期可能增加银行的合规成本和资本管理压力，但中长期有利于强化银行体系的韧性，助力稳健经营。此外，央行正研究拆分宏观审慎评估（MPA）为货币政策执行情况评估以及宏观审慎和金融稳定评估双模块，强化系统性金融风险的监测和评估。
　　五篇大文章有望从顶层设计走向加速落地，服务科创和扩内需导向明确：银行高质量发展聚焦提升金融服务实体经济质效，五篇大文章、现代化产业体系、新质生产力与扩内需是重要抓手，成为银行结构优化和经营模式转型的核心引擎，结构性货币政策工具与财政金融协同的引导与支持作用将更加凸显。实体经济转型与高质量发展对银行综合金融服务能力和生态建设提出更高要求，银行风险定价能力、产品与服务创新能力、数字化转型与AI赋能将成为转型发展的核心竞争力，也有望增厚表内业务收入，同时拓宽中收来源。
　　资本市场改革与长钱入市机制完善为银行板块估值重塑提供资金面支撑：规划提出要持续深化资本市场投融资综合改革，壮大耐心资本，完善中长期资金入市政策体系等。市值管理和中长期资金入市力度预计不减，银行分红有望稳定在相对较高水平，长线资金增持银行空间仍存。从中长期来看，资本市场改革有望畅通新质生产力企业的融资渠道，也为银行建设全生命周期综合金融服务体系，拓展获客渠道与多元化中收提供新机遇。
　　差异化发展导向明确，监管风控约束强化，金融立法加速：规划提出优化金融体系，推动各类金融机构专注主业、完善治理、错位发展。金融机构体系的优化与金融业反内卷相辅相成，有利于减少银行业同质化竞争，叠加利率自律机制的持续完善，存贷两端定价生态有望优化，利好息差企稳改善。此外，全面加强金融监管，构建风险防范化解体系，保障金融稳健运行仍是核心议题。房地产、地方债务和中小金融机构等重点领域风险化解继续统筹推进并进入常态化阶段。金融立法进程亦有望加速，人大常委会工作报告提出2026年将制定金融法、金融稳定法，修改中国人民银行法、银行业监督法。
　　投资建议：十五五规划为建设金融强国描绘了清晰的蓝图，通过顶层制度完善与方向性引导，为下一阶段经济高质量发展提供指导借鉴，而规划落地实施将对银行业中长期经营模式与生态产生重大影响。银行业将迎来结构调整、模式转型、估值重塑的关键阶段，从总量扩张转向结构优化以获取增量业务空间，通过综合化、差异化发展和反内卷改善定价秩序，同时受益于制度完善、风险化解以及长线资金配置，实现估值重塑。综合来看，我们持续看好银行板块政策面、基本面和资金面多重向好带来的配置机遇，维持“推荐”评级。个股推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、招商银行（600036）、宁波银行（002142）、常熟银行（601128）。
　　风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。