事件：
　　2026年3月13日，中国人民银行发布2026年2月金融统计数据报告。
　　投资要点:
　　2026年2月社融同比+8.2%，环比持平；各项贷款同比+6.0%，环比-0.1pct。贷款投放力度较强，企业贷款新增额在春节错位效应下同比提升，我们维持行业“推荐”评级。
　　新增社融同比增长，贷款与票据为主要贡献项。2026年2月社融新增2.38万亿元，略高于2025年同期，主要因为贷款投放力度较强，贷款与票据（人民币贷款+外币贷款+未贴现票据）新增6710亿元，较2025年同期多一倍有余。委托贷款、信托贷款对社融的拖累同比改善，企业债券+股票净融资量同比增长，政府债券净融资量较1月提升，但因2025年2月基数较高，同比少增约3000亿元。
　　企业短期、中长期贷款均显示较强景气度。2026年2月各项贷款新增9000亿元，尽管较2025年同期少增，基本符合Wind显示的市场预期。其中，企业短期、中长期贷款分别新增6000亿元、8900亿元，较2025年同期提升2700亿元、2500亿元。我们认为春节错位效应下，企业贷款新增额仍做到同比提升，企业贷款同比增速升至8.88%，一方面或因银行开门红期间积极的信贷投放在2月继续体现；另一方面2月CPI同比增速重回1%以上、PPI降幅收窄，企业经营环境或有改善。
　　存款结构或验证1-2月“存款搬家”趋势。2026年2月非银存款同比增速为26.13%，较2025年12月继续提升，2026年1-2月非银存款合计新增2.84万亿元，较2025年同期提升1.12万亿元，而2026年1-2月居民存款合计新增量较2025年同期下降，或体现出居民资产配置部分由存款转移至资管产品的趋势。
　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；化债力度与进度不及预期；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；重点关注公司盈利预测不及预期。