股指期货方面，维持适度乐观。昨日权益市场冲高回落，大盘风格整体偏强；板块方面，光伏、锂电等新能源板块接力补涨，科技板块转跌。昨日地缘冲突转为僵持，且能源缓和举措落空，市场风险偏好受到抑制，资金快速向确定性题材聚集。消息面上，OpenClaw安全问题引出负面舆论，导致软件、半导体等板块整体调整；而新能源及汽车个股年报业绩超出市场预期，显示下游需求保持强劲，且机构透露锂矿、光伏等涨价预期，催化资金做出行业切换。虽然短期能源、美元指数与股市的跷跷板效应依然明显，但国内外市场均表现得相对克制，或暗示对TACO和缓和举措的预期依然存在。在操作上，暂时保持适度乐观、以静制动，维持半仓IM多单持有，等待风险落地后择机右侧进攻。
　　股指期权方面，续持买权防御为主。昨日权益指数震荡偏强。期权方面，指标整体形态与前日（周二）走势近似。品种交投量能小幅回落，期权情绪指标持仓量PCR走强为主，结合隐含波动率的自然回落，表明市场情绪相对偏暖。但考虑到近期市场波动幅度较深，期权端指标趋势跟随效果强于指引效果，以及当前期权市场在交易波动而并非单纯方向。因此期权策略方面将谨慎维持周报观点，仍建议续持买权防御为主，对整体持仓的系统性风险进行保护。
　　国债期货方面，债市表现疲软。国债期货全线飘绿，昨日银行间债市整体表现疲软，主要利率债收益率多数出现小幅走升，30年期主力合约领跌市场，推动收益率曲线走陡。从资金面来看，银行间市场资金面维持平稳但略显收敛。当前市场资金供给整体仍保持平稳状态，机构拆借难度有限。随着月中缴税时点临近，市场资金面可能会面临一定的阶段性压力，但预计不会引发大规模的流动性紧张。另外，昨日30年与10年国债利差的扩大成为债市的一个显著特征。市场仍对油价上涨可能引发的通胀上行有所担忧，叠加年初出口数据强劲，30Y国债表现弱于10Y国债。短期来看，中东局势变数依旧很大，对通胀影响需要继续观察，通胀担忧可能持续扰动债市，短期债市可能延续震荡行情。策略上短期或仍以套利为主，关注30-10Y国债期限利差收敛机会。
　　风险因子：1）增量资金不足；2）政策发力不及预期；3）地缘风险超预期；4）期权市场流动性不及预期；5）通胀超预期；6）供给超预期；7）经济增长超预期；8）货币宽松不及预期