【一周焦点】
　　中东战事不断升级，且呈现明显的长期化趋势。全球能源价格大幅上涨，点燃市场“通胀交易”（股债跌+商品涨）。美国劳工部在周五发布的非农就业数据大幅低于预期。即便剔除天气和政府“停摆”等临时因素，美国在就业创造能力上的持续转弱趋势仍然明显。失业率小幅上行，但衰退指标暂未达到阈值，劳动参与率与就业率大降，需引起警惕。工资增幅并未减弱，与高油价带来的通胀预期上升叠加，未来的通胀风险仍在升高。若伊朗战事长期化，全球引发“二次通胀”的可能性正在升高，若油价在未来半年保持在80-100美元，全球通胀涨幅或由2025年的4.1%，重新回升2-3个百分点至6%或7%上方。滞胀预期导致美联储货币政策路径争议加大，预计首次降息依旧在下半年，年内降息1-2次。
　　【交易模式】
　　伊朗战事扩大，全球通胀交易主导
　　【关键数据】
　　美国：非农就业大降，失业率回升，时薪增速保持平稳，零售销售疲软，ISM服务业PMI表现强劲。欧洲：欧元区GDP小幅下修，CPI超预期回升。日本：失业率小幅升高，消费者信心回升。
　　【重要事件】
　　美国：美以对伊战争将长期化，新关税正在推进中。欧洲：多国表示不参与伊朗战争，但准备防御行动。日本：央行行长表示若预测成为现实将继续加息。其他地区：霍尔木兹海峡航线受阻，各国紧急应对。
　　【本周关注】
　　中东局势，美国CPI、PCE、地产及政府收支数据