3月4-5日我们组织了2026年春季投资峰会Physical AI与Agentic AI分论坛，邀请九识智能、轻舟智航及万咖壹联分享其最新进展。我们认为，AI产业正从单点技术突破迈向体系化能力建设。本次论坛上，九识展示L4城配物流规模化落地及“AI司机订阅”模式；轻舟阐述L2++与L4双线并行的统一技术底座；万咖则介绍GEO驱动营销范式在手机生态中的实践。
　　核心亮点：
　　本次会议强调Physical AI与Agentic AI双线并行演进，一方面，自动驾驶等Physical AI正通过规模化量产与数据积累推动能力持续跃迁；另一方面，Agentic AI正在重塑信息获取方式，使流量分发与决策链条发生结构性变化。我们认为，两条路径在本质上呈现相似的发展逻辑，AI正进入落地深化阶段，体系化能力建设成为核心，而应用侧流量也在反向推动技术迭代。从商业形态看，由单一渠道向多品类、多场景扩展，或将成为未来的重要趋势。
　　趋势一：规模化流量与生态入口成为AI能力演进的核心抓手
　　随着AI从技术验证阶段迈向产业化落地，流量规模与入口控制权逐渐成为企业竞争的核心资源。我们看到，不同类型公司正通过各自的场景入口构建能力闭环。九识已累计覆盖300+城市、送单突破15亿件，通过海量真实业务场景构建起完整的数据闭环。轻舟高阶NOA已实现百万级量产上车，覆盖23款车型，并预计26年渗透至50+款车型，形成“规模-数据-能力提升”的正循环。万咖则深度绑定苹果、华为、小米、VIVO、OPPO、荣耀等手机厂商，依托终端流量入口构建Agentic AI驱动的流量聚合体系，通过GEO推动流量分发从传统搜索向AIAgent入口迁移。
　　趋势二：能力建设从“单点产品突破”走向“体系化协同能力”
　　随着AI走向规模化落地，企业竞争焦点正在从单点功能突破转向体系化能力构建，聚焦数据、工程、平台与生态等底层协同能力。九识构建覆盖数据生产、模型训练与仿真测评的完整闭环，通过“硬件销售+FSD月度订阅”形成可持续商业模式，正从1.0初创期迈向4.0规模化扩张阶段。轻舟提出AI驱动的“自动驾驶超级工厂”理念，打通数据生产、模型训练、仿真测评与强化学习优化等关键环节，并在此基础上构建端到端、世界模型与VLM/VLA模型体系，实现L2++与L4的技术复用。万咖则围绕终端厂商的互联网业务生态、OS标准与AI生态三大体系，通过推动内容结构化与数据标准化，适配生成式引擎驱动的流量分发逻辑。
　　趋势三：能力边界持续外延，从单一场景向跨场景延展
　　随着AI技术成熟度提升，企业不再局限于单一产品或场景，而是基于既有能力向更广应用边界延展，实现能力复用与业务扩张。九识由无人货运延伸至环卫、巡检等场景，形成“1平台+N生态”，并加速海外拓展，已落地新加坡、日本、韩国及阿联酋。轻舟依托L2++与L4技术底座，布局高阶智驾、Robobus与无人物流，实现技术与数据复用，并强调自动驾驶是PhysicalAI最早规模化落地的场景之一。万咖依托六大手机厂商生态，探索“智能体入口+推荐分发”的新模式，推动业务由渠道代理向生成式分发延伸，并拓展至垂类电商及小游戏等场景。
　　风险提示：市场竞争加剧、监管挑战、技术落地能力不足。本报告所涉未上市或未覆盖公司，仅基于公开信息整理，不构成推荐或覆盖意见。