一、日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：SHFE主力合约价格下跌至99600元/吨，跌幅1.51%；基差方面，现货升贴水如平水铜贴水从-135元/吨收窄至-60元/吨，升水铜贴水从-55元/吨收窄至-5元/吨，基差整体走强。
　　持仓与成交：LME持仓增至307669手，较前一日增加2377手，持仓量扩大；成交方面，铜价跌破10万元/吨后，下游点价积极性回升，市场成交活跃度显著升温，成交量扩大。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：供应相对充裕，国产铜及进口货源持续到货，社会库存高位；新项目如阿根廷Cobre Mendocino铜矿申请激励计划、加拿大SuperCopper推进智利项目，以及纳米比亚Haib铜矿进展，可能提升中长期供应潜力。
　　需求端：需求短期改善，铜价下跌至10万元/吨以下刺激下游逢低补库，河南、山东等地成交活跃，精铜杆订单激增；但终端领域如空调行业2025年销售仅微增0.08%，显示整体需求平稳，进入存量博弈阶段。
　　库存端：库存压力增大，LME库存增至319087吨，增幅1.14%；SHFE库存从282200吨增至294250吨，增幅3.49%。
　　价格走势判断
　　未来一到两周铜价预计低位震荡。驱动原因：供给端库存高位且新项目推进增加供应预期，需求端短期补库提振但整体需求平稳，宏观情绪方面铜价下跌后逢低买入情绪升温但库存压力限制上行空间。铜价格变动区间预计在98000-101000元/吨。