行情回顾：
　　近期，伊朗与美以之间军事冲突局势已呈现全面升级态势，美以联合军事行动造成伊朗大量人员伤亡和设施损毁，伊朗最高领袖身亡，随后伊朗启动大规模反击行动，市场对霍尔木兹海峡全面封锁担忧情绪持续升温。3月5日，伊朗方面做出回应，声明战争期间将禁止美、以及欧洲国家船只通过海峡，但市场仍对局势升级风险存担忧情绪。自事件发生以来，国际油价大幅增长，布伦特原油自冲突爆发以来已涨超20%。
　　乙二醇作为聚酯产业链核心上游原料，其生产、运输与定价高度依赖能源供给和全球航运通道，中东地缘局势动荡将通过多种路径传导至乙二醇市场，引发期货价格波动和产业链供需格局调整。截至2026年3月5日，乙二醇主力合约收4184元/吨，较2025年12月低点上涨超16%。
　　核心观点：
　　霍尔木兹海峡承担全球20%左右石油海运，伊朗作为OPEC重要成员国，原油产量、出口量均占全球一定比重，地缘冲突推高油价及乙二醇原料价格，使乙二醇估值中枢上移，企业盈利压缩，降负压力加剧。
　　目前全球乙二醇总产能约5947万吨/年，其中伊朗总产能为240.5万吨/年，当前因地缘冲突有一套45万吨装置停车。我国60%以上MEG进口来自中东地区，均经霍尔木兹海峡出运，供应链风险突出，船只绕道将增加成本并推高全球定价中枢。
　　当前供需格局下，地缘局势演变是最大变量，短线警惕地缘风险升级引发乙二醇估值脱锚或冲突缓和消息带来溢价快速挤出可能，同时需跟踪国内煤制产能释放及进口货源替代情况，做好风险管理。