行情回顾：本周（3.2-3.8）SW汽车板块整体-2.76%，板块排名16/31，上证指数-0.93%，深证成指-2.22%，沪深300指数-1.07%。
　　乘用车：春节假期影响销售，3月起行业景气有望回升。2026年，新能源购置税及“两新”政策补贴方式调整，规则细化引导行业高质量发展。1-2月，受春节长假、部分省市补贴细则需要时间逐步落地及车企年前新车发布较少等影响，行业销售承压，内需同比降幅较多，多家车企发布2月销售数据，波动符合预期，行业景气处年内低点。3月5日，比亚迪发布第二代刀片电池及闪充技术，并官宣部分车型规划，随着各家车企发布会陆续定档，终端销售逐渐回归正常节奏，预计行业景气度有望回升。
　　零部件：节后市场波动虽大，配置继续聚焦新兴赛道。1）补贴优化、出口有空间，主业客户仍有机会。2026年，头部车企依旧有新车规划，补贴规则优化，内需有望平稳过渡，海外空间广阔，车企出口仍有空间。经过多年积累，零部件企业技术、管理、经营能力均有显著提升，在全球市场竞争力持续提升；2）技术复用与产业合作同步，新兴赛道高景气。国内外（optimus、小鹏iron等）机器人有望年内陆续进入规模量产；消费端NOA继续下沉，robotaxi商业化提速；AI算力需求提升，液冷方案预计为主流；汽零企业在丝杠、电机、减速器、轻量化、热管理等方面技术同源，且通过产业合作增强及拓展实力，新业务发展空间可观。
　　商用车：总量受益内需稳健、出海景气，北美缺电促进业绩与估值双升。2026商用车补贴政策延续，力度不减利好内需，重卡在海外市场也有望持续突破。随着美国数据中心在建项目高速增长，供电缺口放大，柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组需求提升，带动国产核心链公司业绩与估值共振。
　　投资建议：1）整车：【江淮汽车】【吉利汽车】【比亚迪】【小鹏汽车】【特斯拉】；2）商用车：【潍柴动力】【中国重汽】【宇通客车】【金龙汽车】；3）液冷：【银轮股份】【飞龙股份】【瑞可达】；4）机器人：【浙江荣泰】【斯菱股份】【德昌电机控股】【拓普集团】【三花智控】【新泉股份】【双环传动】【恒帅股份】；5）自动驾驶：【地平线机器人】【禾赛科技】【速腾聚创】【小马智行】【耐世特】【科博达】【经纬恒润】【伯特利】；6）商业航空：【超捷股份】【豪能股份】【经纬恒润】。
　　风险提示：政策落地不达预期，新车型落地不及预期，行业需求不及预期。