前两交易周（2026.2.23-2026.03.06）社会服务板块下跌2.01%，在申万一级31个行业排名中位列第22。春节假期景气度高，出行人次、收入皆有增长。2026政府工作报告再次强调内需主导，文旅消费领域有望持续迎来政策利好，我们维持行业强于大市评级。
　　市场回顾&行业动态数据
　　前两交易周上证综指累计上涨1.03%，报收4124.19。沪深300累计变动幅度小，报收4660.44。社会服务板块下跌2.01%，在申万一级31个行业排名中位列第22。社会服务板块跑输沪深300指数2.01pct。社会服务子板块及旅游零售板块全部下跌，涨跌幅由高到低分别为：专业服务（-0.67%）、酒店餐饮（-0.94%）、教育（-3.07%）、旅游及景区（-3.85%）、旅游零售（-19.04%）。
　　据航班管家，2.23-3.01全国民航执行客运航班量123115架次，环比上周增长3.72%，是19年同期水平的121.63%。其中国际航班量14019架次，恢复至2019年的96.76%，环比+3.42%。
　　双周要闻
　　春节出行呈高景气度，期待后续春假和清明假期延续。本次春节假期出行数据表现良好，据文旅部数据，2026年春节假期共9天，全国国内出游5.96亿人次，日均0.66亿人次，同比+5.7%；国内出游总花费8034.83亿元，日均892.76亿元，同比+5.5%，创下历史新高；客单价为1348.13元，日均149.79元，同比-11.3%，整体呈高景气态势。展望后续假期，政府工作报告提出支持有条件的地方推广中小学春秋假，并落实职工带薪错峰休假制度，目前已有多地官宣将在清明前落实春假，期待假期增多、天数增长带动文旅消费持续高景气运行。
　　政府工作报告发布，服务消费、文旅板块有望持续受益。2026年政府工作报告提出多类利好服务消费、文旅消费的内容，例如：1）消费提振转向行动加码，文旅、赛事等类别有望收获进一步政策倾斜。2）居民增收计划，有望提振消费信心。3）文旅高质量发展目标，期待“文旅+”战略下文旅体商等业态深度融合，进一步提升供给质量。整体来看，扩内需、促消费的战略重要性持续提升，后续期待服务消费、文旅板块持续迎来政策利好。
　　投资建议
　　文旅出行板块表现持续良好，未来更多利好政策值得期待。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及市占率有望提高的连锁酒店品牌锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、外服控股、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。
　　评级面临的主要风险
　　出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。