豆粕：成本抬升推动价格偏强运行
　　期现端：截止3月6日，华东现货报价3050元/吨，周度报价上涨20元/吨；M2605合约收盘至2915元/吨，周度上涨82元/吨；基差报价05+150元/吨，基差报价下跌50元/吨。国内现货供需宽松延续，基差价偏弱；05合约跟随美豆成本抬升，价格偏强运行。
　　◆供应端：美伊冲突推动原油价格上涨，预计带动美豆油价格上行，支撑美豆价格，同时美豆新作种植成本受近期化肥价格上涨影响，支撑美豆重心价格抬升；同时原油价格上行，带动国际运费上涨，支撑升贴水价格，巴西大豆FOB报价下滑，但CNF价格走弱不明显。美豆方面，地缘局势推动美豆价格上涨，伊朗战争若持续，美豆价格预计继续抬升；巴西升贴水维持在100美分附近，海运费大幅上涨，巴西升贴水价格下跌幅度有限；阿根廷干旱持续影响，大豆优良率下滑，预计产量小幅下滑，但整体南美供需宽松不变。国内4-5月到港逐步增加，供需宽松延续。
　　◆需求端：国内生猪存栏维持高位，但阶段性进入季节性淡季，生猪存栏量环比下滑；禽类存栏高位，蛋鸡、肉鸡存栏维持高位；配方看，玉米、小麦价格上涨，豆粕性价比突出，豆粕添加比例稳重有增，整体豆粕需求维持高位。近期豆粕价格上涨，下游采买情绪好转，成交转好。2026年第9周，全国油厂大豆库存增加至596.69万吨，较上周增加77.15万吨，增幅14.85%，同比去年增加181.29万吨，增幅43.64%；全国油厂豆粕库存则下降至70.12万吨，较上周减少14.13万吨，减幅16.77%，同比去年增加7.19万吨，增幅11.43%。
　　◆成本端：按照当前美豆1200美分价格、100美分升贴水、3.0油粕比，计算出豆粕理论价格在2940元/吨；7-9月按照140美分升贴水计算，巴西大豆进口成本上涨至3020元/吨；当前公布美豆2026/27年度种植成本在1218美分/蒲，若原油价格继续上涨，参照2021年俄乌战争后化肥价格走势，种植成本预计继续抬升。进口压榨利润来看，连盘大幅上涨，进口压榨利润走好，巴西大豆压榨利润100元/吨附近，压榨利润水平处于历史同期较好水平。
　　◆行情小结：地缘冲突加剧商品价格波动，成本支撑与供需宽松矛盾下现货与盘面走势倒挂。整体豆粕价格处于成本底部，充分交易供需宽松预期，但国际局势、地缘冲突背景下，价格向上突破概率较大，逢低偏多为主。
　　◆风险提示：拍卖情况、南美天气情况、国内到港情况、国内生猪存栏情况、养殖利润。