策略摘要
　　过去十年随着全球经济的持续增长，电力消费也迎来了高速发展期，其自身增幅明显超过经济增幅。中国作为引领全球经济增长的主要动力之一，尤其是产业实力更是全球首屈一指，对于全球电力消费的增长起到了至关重要的作用。展望未来，AI技术的发展和规模的扩张，需要的是电力系统的背书；新能源汽车逐步取代传统燃油车，背后依赖的是充足的电源支持；工业的进步和迭代，将带来更多的用电场景和电力消耗，而伴随全社会电气化水平的不断提高，全球电力消费必然迎来持续性增长。中国在高电耗的相关领域均处于主导或优势地位，因此未来中国的电力消费增长仍然是支撑全球电力消费增长的重中之重。
　　核心观点
　　市场分析
　　伴随全球经济的持续增长，全球电力消费亦同步提升，过去五年全球电力消费平均增速达到3.9%。中国电力消费的高速增长是全球电力消费上升的关键因素，截止2025年底全球用电量达到30678TWh，同比增长3%。过去几年，中国电力消费规模取得了举世瞩目的成就，截止2025年底，中国全社会用电量达到10360TWh，稳居全球第一大电力消费国，其中第二产业用电量达到6629TWh，占全社会用电量的比例达到64%。美国和欧洲对于全球电力消费增长起到了关键作用，两者合计占全球电力消费的比例达到30%。截止2025年底，欧洲全年用电量达到4807TWh，同比增长0.2%，占全球用电量的比例达到15.7%，美国全年用电量达到4537TWh，同比增长3.1%，占全球用电量的比例达到14.8%。
　　未来五年全球电力消费有望以3.5%-4%的平均增速维持增长，根据国际能源署预测，截止2030年全球用电量可能达到36000 TWh以上，较2025年增加大约6000TWh。中国用电量有望以5%的增速维持增长，截止2030年中国用电量可能达到13000 TWh以上，较2025年增加大约2800TWh。美国和欧洲的用电量有望以2%的增速维持增长，截止2030年美国用电量可能达到5000TWh以上，较2025年增加大约470TWh，欧洲用电量可能达到5300TWh以上，较2025年增加大约580TWh。
　　AI技术大规模发展的基础是数据中心的持续扩张，而数据中心的运行离不开电力系统的支持。根据国际能源署数据显示，截止2024年底全球数据中心用电量达到416TWh，其中美国数据中心用电量达到183TWh，占全球数据中心用电量的比例达到44%；中国数据中心用电量达到102TWh，占全球数据中心用电量的比例达到25%；欧洲数据中心用电量达到68TWh，占全球数据中心用电量的比例达到16%。
　　根据国际能源署预测，截止2030年全球数据中心用电量将达到950TWh，数据中心用电量平均增速可能达到21%以上，不同机构对于数据中心用电量的研判千差万别，即便按照较低预期，未来五年数据中心用电量也有望实现翻倍增长。截止2030年中国数据中心用电量将达到277TWh，占全球数据中心用电量的比例达到29%，数据中心用电量平均增速可能达到28%以上。中国信通院预测至2030年中国数据中心用电量可能达到350-700TWh，占全国用电量的比例达到3%-5%。截止2030年美国数据中心用电量将达到426TWh，占全球数据中心用电量的比例达到45%，数据中心用电量平均增速可能达到22%以上。2030年欧洲数据中心用电量将达到113TWh，占全球数据中心用电量的比例达到12%，数据中心用电量平均增速可能达到11%以上。
　　过去五年全球新能源汽车销量增长达到6倍以上，2025年底全球新能源汽车销量达到2054万辆，同比增长19.2%。根据国际能源署数据显示，截止2024年全球电动汽车用电量达到180TWh，较2020年增长4倍以上。中国在全球新能源汽车市场中处于主导地位，2025年中国新能源汽车销量达到1649万辆，同比增长28.2%，占全球新能源汽车销量的比例达到80%。2025年中国新能源乘用车销量达到1554万辆，同比增长26.4%，新能源商用车销量达到95万辆，同比增长65.5%，其中新能源重卡销量达到23万辆，同比增长182%。欧洲面对新能源汽车的市场冲击，受到内外部的双重阻碍，2025年欧洲新能源汽车销量达到392万辆，同比增长32.1%，较2020年增长不足3倍。美国新能源汽车市场面临的问题相对严峻，2025年美国新能源汽车销量达到150万辆，同比减少3%。
　　展望未来，全球新能源汽车市场规模有望持续扩张。根据国际能源署预测，按照当前既定政策情景下，截止2030年全球新能源汽车销售将达到4000万辆，全球电动汽车用电量将达到790TWh，较2025年增长接近3倍，电动汽车用电量占总用电量的比例将从2024年的0.7%，提升至2030年的2.5%。2026年中国新能源汽车渗透率有望达到50%，至2030年新能源汽车渗透率可能达到70%，2030年中国新能源汽车占汽车保有量的比例有望达到30%。根据国际能源署预测，按照当前既定政策情景下，截止2030年中国新能源汽车销售将达到2120万辆，如果政策加码或者技术升级，新能源汽车销量有望明显超出预测目标，电动汽车用电量占总用电量的比例将从2024年的1.2%，提升至2030年的3.6%。欧洲电动汽车用电量占总用电量的比例将从2024年的1%，提升至2030年的4.3%。美国电动汽车用电量占总用