报告导读：
　　本周价格走势：价格下跌调整，基差走弱
　　本周碳酸锂期货下跌，2605合约收于156160元/吨，周环比下跌19880元/吨，2607合约收于156420元/吨，周环比下跌20180元/吨，现货周环比下跌16750元/吨至155250元/吨。SMM期现基差（2605合约）走弱300元/吨至-7200元/吨，富宝贸易商升贴水报价-765元/吨，周环比走弱25元/吨。2605-2607合约价差-260元/吨，环比走强300元/吨。
　　供需基本面：周产环增，但去库格局延续
　　供给：国内锂盐厂周产环增，海外供应突发受限。国内碳酸锂周产来看，环比小幅增加，且主要集中于锂辉石及盐湖端。海外矿端，津巴布韦政府已决定即刻暂停所有未加工矿产和锂精矿的出口，直至另行通知，此项暂停措施包括目前所有在途矿产。根据中国海关数据，2025年我国进口锂精矿620.9万吨，其中从津巴布韦进口119.1万吨，占比19.1%。2026年根据我们的测算，津巴布韦将提供17.7万吨LCE，占全球资源的8.1%。目前部分上市公司公告称本次禁令的持续时间或在1-4周，关注3月底出口申请审批的情况。数据层面，国内周度碳酸锂产量为22590吨，较上周增加768吨。
　　需求：短期需求偏强，市场关注3月电车销量情况。储能受地缘事件的影响较小，后续随着油气价格的上涨，会进一步抬升锂电需求。但是中东硫磺运输问题，将影响下游正极材料产量，从而抑制锂价。正极材料厂3月排产环增，叠加3月底抢出口需求释放，产量预计仍将维持高位运行。按照资讯商统计，3月三元仍有抢出口驱动，铁锂与三元正极材料的排产均相比2月大幅提高，并与25年11月左右的产量接近。根据EESA初步统计，上周储能市场共有21个项目中标，项目合计中标规模达1.77GW/4.71GWh，环比上升1078%，同比增长149%。此外星辰储能0.8GWh、青隽新能源0.6GWh、辰恒新能源0.4GWh和洋浦哗基联景0.5GWh集采项目落地，合计规模达到7.01GWh。价格方面，项目以2小时项目为主，2小时储能系统EPC单价维持在0.07–1.13元/Wh区间，4小时储能系统EPC单价维持在0.25-1.24元/Wh区间。
　　库存：本周碳酸锂延续去库，去库幅度收窄，行业库存99373吨，较上周去库720吨，下游逢低位点价买货。本周期货仓单合计注销1611手，总量36840手。
　　后市观点：供需偏强，低位逢低买入
　　供给端来看，国内供应高位，海外津巴布韦限制出口等，供给端仍有扰动；需求端3月排产整体维持高位运行，下游当前备货至3月中旬，后续仍有备货计划。短期，市场交易战争影响储能需求的逻辑，不过我们评估下来，储能受相关事件的影响较小，后续随着油气价格的上涨，会进一步抬升锂电需求。不过中东硫磺运输问题，将影响下游正极材料产量，从而抑制锂价。市场更多关注在需求侧的变化，尤其是新车型发布后，新能源车3月的销量情况。但亦需关注到，部分储能项目中标价格已开始与锂价联动，动力端亦出现因电池成本上升而带动的终端提价现象，潜在需求负反馈风险需持续跟踪。从盘面来看，基本面偏强仍会对盘面底部构成支撑，关注下周公布的2月电车销量数据情况。
　　单边：逢低买入，期货主力合约价格运行区间预计14.0-18.0万元/吨
　　跨期：暂无推荐
　　套保：波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保
　　风险点：电车销量不及预期，抢出口力度不及预期