沃什设想的“缩表+降息”均衡，可能面临美国财政、移民等方面的政策困境。
　　目前可观察到的沃什政策理念的要点包括：
　　货币主义：沃什将控制货币供给作为其货币政策理念的核心。
　　财政鹰派：他认为，美联储在非危机条件下继续超发美元，助长了美国政府和国会的财政超支。按照他的逻辑，如果联储控制货币供给，可以“倒逼”政府和国会控制开支。
　　降息“愿景”：沃什显然认同，利率由货币政策和财政政策共同决定。他认为如果联储缩表、财政政策更负责任，通胀和利率将会下降。这更像是一种降息“愿景”，而不是降息“承诺”。
　　沃什设想的“缩表+降息”均衡可能有如下特征：货币化率更低、赤字率更低、非农就业增速更低、失业率稳定、薪酬增长率稳定、通胀率更低、利率更低。
　　不过，“缩表+降息”均衡至少将面临三方面的困境：一是沃什能否顺利就任、且获取联储内部的支持；二是美国财政政策能否配合沃什的政策思路；三是美国移民政策也面临争议。
　　如果“缩表+降息”均衡能够实现，对美国国债(以下简称“美债”)整体有利好作用。在这种情景下，如果没有由于“黑天鹅”事件造成的全球通胀持续回升，我们预计美联储本轮可能降息至3%以下，从而带动美债收益率继续下行，当然其间可能有波折，取决于财政政策配合的程度。
　　如果“缩表+降息”均衡能够实现，对金价整体有利空作用，美元流动性继续超发的假设可能面临挑战。
　　考虑到沃什的“缩表+降息”均衡设想还面临着前述困境，应该仅将这种情景的概率纳入考虑。但即使仅考虑这种概率，可能也意味着如果没有重大风险事件（比如地缘政治危机）的推动，应该对5000美元/盎司以上（以伦敦金现货价为指标）的黄金价格保持谨慎。
　　风险提示：国内外实体经济超预期变化；国内政策超预期收紧；国际地缘政治紧张局势升级；美国贸易摩擦冲击超预期等。