投资要点：
　　事件：政府工作报告中首提未来能源。十四届全国人大四次会议5日上午在人民大会堂开幕，国务院总理李强向大会作政府工作报告。政府工作报告提到，培育壮大新兴产业和未来产业。实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业。建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。
　　在低碳发展的基础上，未来能源的内涵更加丰富。1）在低碳基础上，追求更高效的能源利用“十四五”期间新能源的发展满足了对低碳的。追求，但风电和光伏的利用小时均较低，从能源使用效率来看并不高效。我们认为未来能源在追求低碳的基础上，需要考虑追求更高的能量密度、更高的投入产出。从这个角度来看，我们认为可控核聚变是未来能源的典型代表。此外，氢能、绿醇以及低碳的高密度燃料等也是未来能源发展的内容。2）适用于未来产业发展的新能源形态。商业航天、低空经济、深海经济、机器人、人工智能等未来产业的发展，对能源需求具有不同的要求。比如商业航天的能源系统需要在真空、强辐射、极端温差和微重力下稳定运行，同时使用环境又难以对设备和系统进行维修，因此对能源供给的高可靠性有严格要求。低空经济以垂直起降、频繁启停、长续航为核心，能源直接决定运营效率与安全，因此对能源的高能量密度、轻量化、快速充电和瞬时大功率等方面有刚性需求。深海环境以超高静水压、低温、黑暗、高腐蚀为特征，能源系统需要满足耐压、耐低温和耐腐蚀要求，同时对长循环和防泄漏等方面有特殊要求。机器人追求灵活、持久、安全，能源方面需要考虑到超高能量密度、轻量化和紧凑化以及快充和无线充电等要求。3）推动以新能源为主的能源体系更好的发展。“十四五”期间能源发展的主要成就是以光伏和风电为主的新能源装机占比迅速提升，但与此同时也带来了诸多问题，比如新能源的消纳、电网稳定性问题等。因此，智能电网、新型储能以及非电利用等，也是未来能源涵盖的内容。4）能源安全和自主可控。近期的美伊冲突导致油价短期内暴涨，再一次引发了对石油进口和能源安全的担忧。虽然以风电和光伏为主的新能源有助于提高我国的能源安全和自主可控，但化石能源在能源消费中的占比依然很高。近期，国家能源局召开绿色燃料产业发展专题座谈会，将绿色燃料发展上升到国家能源安全战略层面。从应用场景来看，部分绿色燃料已经开始实现商业化运作，比如绿色甲醇、生物柴油可替代部分交通领域燃油；绿氨适配工业、航运燃料需求；可持续航空燃料（SAF）已在部分航线试点，为航空领域替代积累经验。
　　投资建议与评级。“十四五”规划更多的立足“低碳”目标，经过“十四五”期间的发展，我们已经构建了以光伏、风电、新型储能、新能源汽车、新型电力系统等为代表的新能源体系。此次政府工作报告强调的未来能源，是在低碳的底层逻辑基础上，对能源安全、能源高效利用等方面提出的新要求。我们看好“十五五”期间未来能源产业的发展，维持行业“领先大市”评级。
　　风险提示：宏观经济不确定性，贸易冲突和国际地缘政治风险，新技术发展的不确定性，石油、天然气等各类能源价格的波动。