投资要点：
　　市场行情回顾：2026年1月26日至2026年2月24日，申万电子指数-3.08%，排名申万一级行业第26。申万电子二级行业指数涨跌中位数为-2.70%，其中申万消费电子指数-5.37%。申万电子三级行业指数涨跌中位数为-3.95%，涨跌幅前三分别为被动元件（+11.15%）、分立器件（+8.37%）、印制电路板（+0.76%），涨跌幅后三分别为品牌消费电子（-6.33%）、集成电路封测（-6.43%）、模拟芯片设计（-7.28%）。
　　2025年12月全球及中国半导体销售额同比延续增长。2025年12月，全球半导体销售额为788.80亿美元，同比+37.10%，环比+2.70%；中国半导体销售额为212.90亿美元，同比+34.10%，环比+3.80%。受益于AI、新能源汽车等结构性需求拉动，预计未来全球及中国半导体销售额有望延续增长。
　　2025年12月中国智能手机出货量同比-29.40%，1-12月智能手机累计出货量同比-3.30%。2025年12月，中国智能手机出货量为2,286.50万部，同比-29.40%，环比-20.47%；2025年1-12月，中国智能手机累计出货量为28,500.00万部，同比-3.30%。
　　2026年1月全国新能源汽车销量同比+0.10%。2026年1月，全国新能源汽车销量为94.50万辆，同比+0.10%，新能源汽车已成为PCB等电子元器件需求的重要推动力。
　　投资建议：消费电子行业高端化转型趋势清晰，叠加AI终端、折叠屏等创新品类持续突破，行业增长动能稳步切换，因此，我们维持消费电子行业“领先大市”评级。展望未来，存储及零部件成本高企仍将对2026年智能手机出货量增长形成一定压制，这一压力将倒逼行业厂商加速战略转型，从传统“规模扩张”模式转向“价值提升与产品结构优化”的高质量发展路径。缺乏核心技术与定价权的品牌（尤其中低端厂商），将同时面临“成本转嫁能力弱+终端需求疲软”的双重挤压，行业分化态势将进一步加剧，龙头厂商与中小追随者的差距有望持续拉大。鉴于此，建议紧扣两大核心主线：一是聚焦“高端化受益链”，重点关注高端零部件升级环节。随着行业产品结构向高端倾斜，高端零部件需求将持续释放，建议关注韦尔股份、京东方A等。二是布局“苹果核心供应链”。随着苹果产品迭代节奏加快，加之AppleIntelligence关键技术实现突破性进展，我们预计2026年苹果产业链有望迎来“量价齐升”的发展窗口期，建议关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技等核心供应链公司。
　　风险提示：行业竞争加剧；国产替代不及预期；应用落地不及预期的风险；技术发展不及预期；经贸摩擦等外部环境风险。