纯碱行情研判
　　市场概况：本周纯碱期货主力SA2605合约震荡上行，周内触及年内新高，但整体涨势温吞，未走出流畅单边行情；现货市场价格持稳为主，仅华北区域小幅上调，华东、华中、华南主流报价持平。高库存压制下现货跟涨乏力，未能对期货形成有效支撑。期货价格上涨领先于现货，期现联动较弱，盘面上涨缺乏现货基本面的有效支撑。当前纯碱市场核心矛盾仍为春季检修+金三银四旺季的强预期，与高供应、高库存、弱需求的弱现实之间的博弈。
　　供给方面：本周国内纯碱产量80.70万吨，环比增加1.60万吨，涨幅2.03%。其中，轻质碱产量37.47万吨，环比增加0.68万吨。重质碱产量43.23万吨，环比增加0.92万吨。综合产能利用率86.77%，上周85.04%，环比上涨1.73%。其中氨碱产能利用率90.45%，环比持平；联产产能利用率76.32，环比增加0.02%。
　　需求方面：本周中国纯碱企业出货量73.82万吨，环比增加53.26%；纯碱整体出货率为93.32%，环比+32.2%。浮法日熔量14.85万吨，环比稳定，光伏8.78万吨，降了800吨。下周，浮法预计600放水，1050点火；光伏预期1600点火。
　　库存：重碱库存仍处高位。国内纯碱厂家总库存194.72万吨，其中，轻质纯碱102.73万吨，重质纯碱91.99万吨，环比增加5.28万吨。
　　利润方面：地缘政治导致能源价格飙升，原油、天然气价格上涨，煤炭价格上涨推升纯碱生产成本，成本增加对纯碱价格形成支撑。当前纯碱现货价格较低，部分企业亏损，但亏损幅度有限。
　　核心观点：
　　本周纯碱市场情绪温吞，主力合约日均成交78.6万手，较上周提升11.3%；截至3月6日收盘，主力合约持仓量175.8万手，较上周末累计增仓11.9万手，整体以存量资金博弈为主，增量资金入场有限。且同期能化板块的增量资金大幅流向原油产业链期货品种，进一步削弱了纯碱的上涨动能。本周主力合约前20名持仓中，多头累计持仓57.6万手，周度增仓2.9万手；空头累计持仓64.8万手，周度增仓5.1万手，空头增仓幅度大于多头，生产企业高位卖出套保盘抛压显著，是盘面冲高乏力的核心原因之一。
　　本周能化板块的强势行情对纯碱仅能带来情绪面的短期脉冲催化，无法改变纯碱自身的基本面格局，纯碱缺乏强驱动的核心根源是供需基本面弱，高供应高库存、弱现实、无强催化形成三重压制，同时短线资金被板块行情大幅分流。后续纯碱能否走出补涨行情、趋势性上涨，完全取决于3月中旬前，预期能否向现实实质性兑现，核心跟踪三大不可逆信号：库存去化拐点确立、春季检修集中落地、下游补库需求实质性释放。