玉米主力2605合约本周继续上行，一度站上2400。现货价格稳中有涨，其中鲅鱼圈玉米平舱价由2350元/吨涨至2390元/吨附近；蛇口港玉米到港价由2490元/吨涨至2520元/吨附近。玉米基差震荡，盘面接近平水。
　　淀粉主力2605合约本周反弹走高。淀粉价格上涨，潍坊金玉米淀粉价格由2860元/吨涨至2920元/吨附近，基差震荡走强。
　　（1）新粮销售再慢，全国余粮仅3成。据钢联：截至3月5日，全国售粮总进度为70%，同比慢5%；其中东北地区为71%，同比慢4%；华北地区为62%，同比慢8%；西北地区为80%，同比慢5%。年后售粮节奏放缓，因余粮有限，不过随气温回暖，地趴粮等或集中出售；东北地区仍偏紧，因粮质分化，东北玉米受追捧。随粮源进一步向中下游转移，预计持粮待涨能力进一步增强。近期中储粮公开竞价持续，截至3月5日累计投放154.5万吨，成交121万吨，成交率78%；延续高成交状况。此外进口玉米再度定向邀拍。
　　（2）港口库存不一，下游企业降库。据钢联数据：截至2月27日，北港玉米库存为172.7万吨，环比回落，近年同期低位；周度下海量为23.2万吨，继续回落。广东港内贸玉米库存为74.3万吨，持续回升；外贸玉米库存为14.9万吨，环比回落。下游深加工、饲企库存下降；截至3月6日，深加工企业玉米库存为343.7万吨，持续下降，近年同期最低；饲料企业玉米库存为30.25天，近期持续下降。高价下，下游企业采购区域谨慎。
　　（3）替代仍不足，进口玉米大幅回升。小麦价格稳中小涨，玉米价格上涨，麦玉价差收窄，但当前仍不具备替代优势。国内自去年10月来，玉米进口回升明显，后期或继续增加以调节国内玉米余缺。
　　（4）外盘美玉米大涨。美伊冲突下，能源涨势或提振生物燃料价格，提振美玉米价格；且化肥涨价或提高种植成本，美农展望论坛预计今年美玉米种植面积下调。
　　（5）饲料需求偏强，深加工需求不足。猪价走低，养殖再次全面亏损。据wind：截至3月6日，外购仔猪养殖利润为-58.89元/头，转盈为亏；自繁自养利润为-237.98元/头，严重亏损。数据显示12月全国能繁母猪存栏为3961万头，继续调减；全国生猪存栏量为42967万头，近年首次环比下降，同比仅微增0.5%。规模厂1月能繁存栏微增，淘汰大幅下降；仔猪产量增加、销量下滑；商品猪存栏再次环比下降。禽类方面，蛋价回落，养殖维持亏损；1月鸡苗销量续增，老鸡淘汰维持高位；1月在产蛋鸡存栏再次环比下降，但仍是高位。亏损下，养殖企业补栏或再次谨慎，当前高存栏仍支撑饲料需求；但亏损下产能或继续去化，长期不利饲料需求增长。
　　深加工企业需求不足。淀粉加工企业加工利润多已亏损，企业开机率较年前修复。截至3月6日，淀粉加工企业开机率为54.52%，环比回升，近年同期低位。淀粉库存为121.9万吨，持续累库。酒精加工企业大幅亏损，开机率在54.08%，环比回落，近年同期最低。下游淀粉糖企业开机率修复，造纸企业开机率回升。
　　（6）后市展望。尽管新粮销售转慢，但余粮有限，东北偏紧；公开竞价、进口拍卖等补充。需求分化，上半年玉米价格震荡反弹持续，上方空间谨慎。建议用粮企业按需采购现货，保持充足储备；贸易商低吸高抛。