豆一主力2605合约年后再次冲高，最高触及4794后回落调整，刷新阶段新高点。现货价格继续上涨，富锦大豆市场价由4440元/吨涨至4560元/吨附近。豆一基差震荡走强，盘面转为升水。
　　豆粕主力2605合约年后震荡反弹。豆粕现货价格回落，张家港43粕由3060元/吨跌至3010元/吨附近。基差震荡走弱，盘面贴水回落。
　　（1）国产大豆销售迟滞，拍卖暂无。据钢联：截至2月27日，黑龙江大豆余粮占比维持39%，环比持平；安徽大豆余粮占比维持45%，环比持平；河南大豆余粮占比维持49%，环比持平；山东大豆余粮占比维持50%，环持平。高价下，大豆销售陷入迟滞，全国地区余粮均大幅高于去年同期。国储大豆拍卖暂无。
　　（2）中国后续买美豆存疑，油厂大豆到港逐渐恢复。美最高法院裁定特关税非法，而特加征全球关税至15%反制，中方后续买美豆存疑；3月底至4月初，特或访华，贸易谈判不确定性高。当前美豆成本较南美大豆不具备优势，南美巴西大豆迎来上市。近期暂无进口大豆拍卖。油厂大豆到港量逐渐恢复，港口大豆库存止降回升。据钢联：截至2月27日，油厂大豆到港量为133.9万吨，环比回升；港口大豆库存为630万吨，环比回升。
　　（3）美豆冲高回落。美农展望论坛预计美豆新季种植面积将增加至8500万英亩（同比上升4.7%）。美以伊冲突起，原油强劲下波及农产品，美豆油强劲提振美豆；且化肥涨价提升种植成本或传导至农产品。
　　（4）油厂开机率尚未恢复，豆粕库存续降。据钢联数据：截至2月27日，油厂开机率为16.19%，环比回升，停机未恢复；油厂大豆库存为596.7万吨，环比回升。豆粕产量为46.5万吨；油厂豆粕库存为70.12万吨，环比持续回落；豆粕未执行合同为291.52万吨，持续回落。饲料厂豆粕库存天数为9.89天，较年前高位回落。
　　（5）饲料需求偏强，长期产能去化不利。养殖方面，猪价低迷，养殖或将再次陷入全面亏损。据wind：截至2月27日，外购仔猪养殖利润为20.83元/头，接近亏损；自繁自养利润为-159.65元/头，亏损加剧。数据显示12月全国能繁母猪存栏为3961万头，继续调减；全国生猪存栏量为42967万头，近年首次环比下降，同比仅微增0.5%。规模厂1月能繁存栏微增，淘汰大幅下降；仔猪产量增加、销量下滑；商品猪存栏再次环比下降。禽类方面，蛋价回落，养殖再次亏损；1月鸡苗销量续增，老鸡淘汰维持高位；1月在产蛋鸡存栏再次环比下降，但仍是高位。亏损下，养殖企业补栏或再次谨慎，当前高存栏仍支撑饲料需求；但亏损下产能或继续去化，长期不利饲料需求增长。
　　（6）后市展望。高价下国产大豆销售迟滞，且可通过拍卖和进口补充，豆一或高位调整。
　　中方后续买美豆存疑，南美大豆将上市且更有价格优势；国内港口大豆库存回升；拍卖暂无；油厂开机暂未恢复，豆粕库存持续回落。豆粕阶段反弹。