股指
　　宏观资讯：2026年政府工作报告明确了实施更加积极有为的宏观政策的总基调，财政与货币政策协同发力，为“十五五”良好开局护航。经济处于温和复苏阶段，物价有回升趋势但制造业PMI偏弱，表明经济内生动力仍在修复中。低利率环境为权益资产估值提供了支撑，而PPI回升的预期则有利于周期板块和整体企业盈利预期的改善。
　　市场分析：昨日涨幅居前的板块主要包括有色金属、基础化工、电子等。跌幅居前的板块包括煤炭、石油石化、建筑装饰等。当前市场板块轮动呈现明确的新质生产力导向。资金从传统的周期、金融地产板块流出，向受政策强力支持的科技创新、高端制造以及受益于通胀回升和全球供应链扰动的上游材料板块聚集。
　　参考观点：主要宽基指数或将进入探底企稳阶段。
　　黄金
　　宏观与地缘：宏观数据方面，美国2月ADP就业新增6.3万个岗位，高于市场预期的5万个，为去年11月以来最高水平，这强化了劳动力市场的韧性。
　　市场分析：3月5日亚盘，现货黄金收复前日部分失地，交投于5190美元/盎司附近。3月4日纽约尾盘，现货黄金收报5131.75美元/盎司，上涨0.84%。当前黄金市场处于地缘避险需求与货币政策预期变化的博弈之中。中东地区军事冲突进入第六天，伊朗对关键能源基础设施的袭击及霍尔木兹海峡的实际封锁，持续引发市场对能源供应和通胀传导的担忧。若紧张局势维持现状，避险资金对黄金的配置需求可能延续。近期抛售更多反映流动性需求而非情绪逆转，若局势持续，金价在下半年存在追赶补涨的空间。强劲的就业数据令市场对美联储降息的预期重新定价。美元指数维持偏强走势，对以美元计价的黄金构成估值压制。同时，沃什的鹰派政策预期导致年内降息概率有所回落。若后续经济数据继续支持货币政策收紧，可能对金价形成持续压力。
　　操作建议：预计金价短期将呈现高波动性的区间运行。若地缘局势出现缓和信号，需关注避险溢价回吐的可能性；若美国通胀数据超预期上行，则可能强化黄金的抗通胀属性。建议投资者密切关注中东局势演变及即将公布的非农就业报告对利率预期的进一步指引。
　　白银
　　外盘价格：白银市场表现弱于黄金，3月5日亚盘期间现货白银涨至85.38美元/盎司附近。库存方面，COMEX注册可交割白银库存已降至8877万盎司的极低水平，较1月初大幅下降约30%。中国自1月起对白银实施出口管制，将其视为战略资源，限制了流向西方市场的实物供应。
　　市场分析：白银当前呈现“实物紧缺支撑”与“工业需求忧虑”交织的格局。COMEX库存的持续去化已引发市场对可交割货源紧张的关注，若库存水平进一步下降，可能强化实物层面的支撑。地缘冲突引发的全球经济前景不确定性，可能抑制制造业需求。若工业需求数据未能兑现回暖预期，金银比存在进一步走阔的可能。
　　操作建议：预计白银短期走势将继续跟随黄金波动，但由于库存因素的存在，其下行空间可能相对有限。若工业需求出现明确回暖信号，或黄金的上涨趋势得到确认，白银凭借其高弹性和实物紧缺格局可能迎来补涨机会。建议投资者关注COMEX库存变化及全球制造业PMI数据对工业需求的指引。