正值两会召开，政策稳增长预期带来了基建链和制造业板块的需求托底，以及“反内卷”政策调整增强价格底部支撑。同时地缘风险加剧，能源估值抬升以及海运费上涨使得成本端支撑偏强，铁矿石、合金、玻纯价格表现坚挺。但目前钢材库存水平同比偏高，基本面矛盾仍未缓解，且旺季预期仍偏谨慎，焦炭首轮提降开启，焦煤供给压力仍存，板块上行驱动有限。
　　1.铁元素方面：供应端发运恢复但仍存扰动预期，高发运高库存压力短期难以缓解，两会召开叠加地缘政治扰动较多，宏观仍存不确定性，但随着春节结束，基本面定价权重预计抬升，宏观扰动弱化后基本面压力仍较大，铁矿预计震荡偏弱。短期废钢市场供需双弱格局逐步改善，需求恢复略快于供给，基本面为价格提供一定支撑，预计以震荡运行为主。
　　2.碳元素方面：短期铁水虽有扰动但长期焦炭刚需支撑仍存，而焦煤成本支撑虽有转弱，但焦化继续让利空间较小，现货首轮提降落地后继续提降可能性较小，盘面预计仍将跟随成本端焦煤运行。煤矿复产高度仍受限制，但蒙煤进口高企之下焦煤基本面现实压力仍存，现货预计弱稳运行，而当前盘面价格受海内外宏观预期及地缘冲突等因素影响较多，预计仍以宽幅震荡运行为主。
　　3.合金方面：锰硅市场供强需弱，基本面支撑力度不足，成本端向下传导存在阻力，叠加上游库存居高不下，盘面上方存在明显的卖保压力，期价涨至成本线以上需防范回调风险。硅铁市场供需双弱，基本面驱动力度有限，价格持续上涨或将加速厂家的复产进度，进而使得供需关系边际转弱，盘面估值快速修复至成本线以上存在高位回调风险。
　　4.玻璃纯碱：玻璃供应仍有扰动预期，但中游下游库存中性偏高，基本面来看当前供需仍旧过剩，若元宵后需求仍未有明显起色，则高库存始终压制价格。纯碱供应短期高位稳定，整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　基本面来看当前供需仍旧过剩，若元宵后需求仍未有明显起色，则高库存始终压制价格。纯碱供应短期高位稳定，整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　整体而言，目前仍处淡季之中，基本面缺乏亮点，且旺季预期仍偏谨慎，盘面上涨驱动有限，价格拉涨后仍有高位回调风险，关注地缘风险扰动及旺季需求兑现情况。
　　风险因素：“反内卷”等国内政策以及全球贸易关系缓和等继续提振市场情绪，天、事故以及政策等使得炉料供给受限（上险）；关税、出等相关政策利空板块需求（下险）
　　中线展望：震荡