烧碱:3月5日烧碱主力合约涨幅7.01%，收于2274元/吨。
　　近期烧碱大幅反弹，核心在于海外供应中断风险提升，提振国内出口。表现为1）霍尔木兹海峡通航受阻，原油、石脑油等化工原料供应偏紧，进而影响乙烯法氯碱企业的开工，若地缘持续发酵，氯碱减产或深化;2）海外天然气供应短缺，电价存上行预期，国内煤制的低成本优势明显;3）烧碱企业的出口询单增多，山东50%碱报价环比上涨。
　　1.从供应来看，短期氯碱产量维持高位，上游春季检修规划低于往年同期。若地缘扰动持续，氯碱供应减量预期提升,海外减产先于国内。新增投产，烧碱待投产装置较多，目前暂未兑现。
　　2.从需求来看，内需弹性有限，出口询单改善。具体表现，1）据阿拉丁报道，氧化铝边际装置利润差，加之河北大厂意外停车，氧化铝运行产能已降至9350万吨，减产风险下降;2)山东氧化铝大厂的烧碱收货量偏高，库存处于绝对高位;3）广西氧化铝投产推进，备货需求近尾声;4）非铝开工转入旺季，库存偏高对烧碱的补库弹性有限。4）烧碱出口接单好转，山东50%碱报价上调，上游惜售情绪浓厚。
　　3.从估值来看，液氯价格上涨，烧碱综合成本下移，上游利润修复。
　　展望后市，地缘是近期市场关注重点，若地缘冲突持续，烧碱供应减量预期增强，盘面仍偏强运行。反之，烧碱或回归弱现实定价，盘面承压。
　　风险因素
　　多头风险:烧碱高开工，库存累积。空头风险:地缘升温，需求超预期。