股指期货方面，午后现压力。周四权益市场冲高回落，外部环境改善提振早盘情绪，虽午后回调但全天仍飘红，两市量能约2.4万亿，缩量状态显示观望情绪浓厚。两会无疑是今日市场的关注重点，我们认为会议基调符合预期，在化债、控风险的前提之下，政策优先支持反内卷以及科技安全，资源股+科技仍是年内绝对主线。但在操作层面，建议转为观望，伴随政策效应释放，未来进入验证经济数据的关键周期，3月中微观数据能否修复以及地缘局势进展是盘面重要变量，鉴于两者均存在不确定性，因而建议谨慎操作，后续等待更好的布局机会。
　　股指期权方面，隐波整体回落。前一日期权比值PCR冲至高位，周四市场反弹，隐波整体回落。日内隐波变化和标的呈现负相关，午后市场动能下降带动隐波探底回升，表明期权市场担忧情绪并未完全消退。另外，300、1000、科创50等品种偏度上升，看涨期权持仓下降，或反映前两日的买权博弈资金止盈离场。操作上，考虑后续市场仍具有不确定性，前期对冲防御不宜减仓，可考虑转为实值期权对冲，减少波动率变化影响。
　　国债期货方面，债市曲线整体走平。昨日国债期货主力合约整体下跌，银行间主要利率债收益率多数震荡调整，超长端收益率小幅下行。昨日，央行公开市场操作继续净回笼流动性，资金利率走势分化，且临近收盘央行公布3月3个月买断式逆回购操作规模，整体缩量续作，对债市短端有所利空。昨日，权益市场回暖，风险偏好有所改善，对债市有所利空。此外，从昨日两会公布的数据来看，2026年财政扩张规模整体或较为温和，2026年超长期特别国债将发行1.3万亿元，与去年持平，市场对超长债供给担忧有所缓解，30Y国债收益率小幅下行。短期来看，避险情绪对债市有所带动，重要会议落地，政策总体偏温和，短期仍需关注地缘事件进展，债市整体或较为震荡，策略上短期或仍以套利为主，关注30-10Y国债期限利差收敛机会。
　　风险因子：1）增量资金不足；2）期权市场流动性不及预期；3）超长债供给超预期；4）股市上涨超预期；5）货币政策不及预期。