港股市场2月概览：港股市场表现不佳
　　2026年2月港股市场在全球金融市场中表现偏弱，恒生指数单月下跌2.8%，恒生科技指数跌幅10.1%，显著跑输全球主要股指。市场成交缩量，资金观望情绪浓厚。受春节假期及海外地缘风险扰动，2026年2月港股市场活跃度明显回落。具体表现如下：2月港股日均成交1873亿港元，成交额较2026年1月降低了11%。行业极致分化，顺周期板块逆势走强。2月港股一级行业涨跌互现，结构性特征突出。钢铁、机械、煤炭等顺周期板块领涨全市场，单月涨幅分别达13.4%、12.2%和7.9%；相比之下，传媒、商贸零售、计算机等软件消费服务板块深度回调，市场风格呈现“高切低”的防御性切换。
　　港股通成分股资金流分析：南下资金净流入建材、计算机、传媒等行业
　　2026年2月，尽管港股市场深度回调，南向资金仍维持净流入态势，单月净买入906亿港元，较1月增长31%。截至2月底，南向资金累计净买入规模突破5.2万亿港元。
　　截至2月25日，南下资金、外资、中资、港资及其他这四类的持仓市值占比分别为22.51%、57.27%、13.13%、7.09%，较2026年1月的变化分别为+0.36pct、-0.93pct、+0.41pct、+0.16pct。
　　南下资金：2月净流入靠前的行业为建材、计算机、传媒、家电、电子。
　　外资：2月净流入靠前的行业为钢铁、电新、有色金属、轻工制造、基础化工。
　　中资：2月净流入靠前的行业为综合、钢铁、农林牧渔、传媒、通信。
　　港资及其他：2月净流入靠前的行业为医药、食品饮料、电子、传媒、钢铁。
　　港股CCASS优选20组合的绩效表现：组合收益-3.4%
　　在前期报告《基于港交所CCASS数据的港股投资策略》中，我们利用港股CCASS数据，对单一经纪商在港股上的持仓进行月度持仓复制跟踪。经回测发现，不少绩优经纪商可供我们进行持仓借鉴。我们采用“先选经纪商，再选个股”的两步筛选法，构建每一期20只的港股CCASS优选20组合，基准指数为恒生指数。
　　2026年2月，组合的收益率为-3.36%，恒生指数的收益率为-2.76%，组合超额收益率-0.60%。
　　从全区间来看（2020.1~2026.2），港股CCASS优选20组合的超额年化收益率17.0%，超额夏普比达2.23。
　　港股CCASS优选20组合的3月持仓：维持价值风格配置
　　2026年3月的港股优选20组合见表3所示，组合整体变化不大，维持价值风格配置。
　　风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。组合个股仅为策略筛选结果，不构成个股推荐。