分钟主动资金流的选股alpha
　　我们利用逐笔成交数据进行资金流划分，对逐笔成交进行主动成交和被动成交区分，单独对主动成交资金流进行汇总，得到不同资金流的分钟主动买入金额、主动卖出金额和主动净流入金额。
　　大单分钟主动资金流蕴含丰富的选股alpha。大单分钟主动资金流因子多空对冲净值走势稳健，因子rankIC均值为0.045，rankICIR为3.1，信息比率为3.18，选股表现优异。小单分钟主动资金流因子多空对冲净值走势平平，因子rankIC均值为-0.006，rankICIR为-0.39，信息比率为0.56，几乎没有选股效果。
　　大单分钟主动资金流因子的改进
　　大单分钟主动资金流切割因子：1分钟涨跌幅、5分钟涨跌幅、1分钟振幅切割的因子rankIC均值分别为0.053、0.035、0.036，rankICIR分别为3.34、2.61、1.90，1分钟涨跌幅切割得到的大单分钟主动资金流切割因子选股效果显著更优。最终大单分钟主动资金流切割因子采用1分钟涨跌幅进行切割，切割参数为1分钟涨跌幅较低的60%分钟。
　　大单分钟主动资金流时段因子：前半小时、第1小时、第2小时、第3小时、第4小时构造的因子rankIC均值分别为0.042、0.043、0.027、0.022、0.022，rankICIR分别为3.22、3.23、2.41、1.81、1.82，第1小时构造的大单分钟主动资金流时段因子选股效果整体更优。最终大单分钟主动资金流时段因子采用第1小时的分钟主动资金流信息进行构造。
　　大单分钟主动资金流情景因子：振幅、1分钟涨跌幅、5分钟涨跌幅、符号成交额构造的因子rankIC均值分别为0.042、0.046、0.050、0.049，rankICIR分别为3.53、4.41、4.11、4.42，符号成交额构造的大单分钟主动资金流情景因子选股效果整体更优。最终大单分钟主动资金流情景因子采用符号成交额指标进行构造。
　　其他相关讨论
　　主动资金流强度指标选择：我们比较衡量主动资金净流入强度的S指标和ACT指标因子选股效果。ACT指标构造的大单分钟主动资金流切割因子、时段因子、情景因子，rankICIR分别为3.13、2.77、4.26；S指标构造的大单分钟主动资金流切割因子、时段因子、情景因子，rankICIR分别为3.41、3.23、4.42。S指标构造得到的大单分钟主动资金流因子选股效果优于ACT指标。
　　两类资金流因子的对比合成：我们尝试将两类大单资金流切割、时段、情景因子分别进行合成，得到大单资金流合成切割因子、合成时段因子和合成情景因子。大单资金流合成因子选股绩效方面：合成切割因子、合成时段因子、合成情景因子选股效果较合成前两类因子均有提升。合成切割因子、合成时段因子、合成情景因子rankIC均值分别为0.056、0.053、0.050，rankICIR分别为3.60、3.83、4.54，信息比率分别为3.85、3.89、4.95。
　　风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。