会议：
　　3月5日上午9时，十四届全国人大四次会议开幕会在北京人民大会堂举行，习近平等党和国家领导人出席大会。国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大四次会议作政府工作报告。
　　解读：
　　摘要
　　今年政府工作报告在总体目标设定上，延续了中央经济工作会议“着力推动高质量发展”优先于“稳中求进”的顺序，彰显发展质量的更高权重。据此，GDP增长目标下调至4.5%－5.0%区间。这一调整有助于在供需失衡、外扰内弱的转型期平衡增长与质量，客观上为“树立和践行正确政绩观”打下基础。值得注意的是，根据赤字倒推的名义GDP增速预期逐年上升至5.04%，首次超过实际目标区间，释放出政府强力推动走出低通胀、实现价格回升的信号。
　　财政政策继续“更加积极”，但实际安排呈现积极且克制的特征。今年公布的广义赤字总规模为11.89万亿元，广义赤字率约8.1%，较上年有所回落。其中，财政赤字率维持在4%，赤字规模5.89万亿元；新增地方政府专项债券4.4万亿元，与上年持平；特别国债总规模调整为1.6万亿元，主要用于“两重”建设（8000亿）、消费品以旧换新（2500亿）、设备更新（2000亿）及国有大行注资（3000亿）。中央预算内投资安排7550亿元，稳步提升。总体看，财政力求在可持续性与稳增长取得平衡，8000亿元的政策性金融工具有望靠前落地。
　　货币政策继续“适度宽松”，核心在于“灵活高效”。政策将保持流动性充裕以配合财政发力，而降准降息则需相机抉择。预计全年降准一次（50BP）、降息一次（10-15BP），操作上二季度有望先行降准配合发债高峰，6月份后视内外部形势（如银行净息差、美联储政策走向）择机降息。
　　总体目标：放低增长，修复通胀
　　今年政府工作报告延续了去年中央经济工作会议的表述顺序，将“着力推动高质量发展”置于“坚持稳中求进工作总基调”之前。这一排序上的调整，体现了今年宏观政策更加关注发展质量，总量扩张的优先次序有所调降。相应地，今年GDP增长目标设定为4.5%－5.0%区间，较2025年的“5%左右”有所下调。这反映出在树立和践行正确政绩观的要求下，“十五五”开局之年统筹增长与质量的诉求进一步深化。
　　增长目标的适度下调，有助于在宏观层面更好地统筹供给与需求。当前经济运行面临多重挑战：国内供需结构性失衡的格局尚未扭转，外部需求的不确定性持续上升，中美、中日等主要经贸关系在地缘政治摩擦加剧的背景下存在波动风险。从基数效应看，去年四季度经济增速已回落至4.5%，叠加去年较高基数，今年上半年维持5%增速的压力较大。从增长模式看，长期以来，扩张供给端是宏观政策稳增长的重要抓手，但在当前“反内卷”的政策导向下，继续依赖强刺激推高供给，可能加剧供需失衡。因此，适当调降增速目标，有助于在经济内生动能偏弱的转型期，平衡发展速度与质量，减轻地方稳增长的压力。
　　值得关注的是，根据2024至2026年政府工作报告中披露的赤字率与赤字规模，可以倒推同期名义GDP增速预期分别为4.56%、4.97%和5.04%，呈现逐年上升趋势。今年名义GDP增速目标开始超过实际GDP增速目标区间，这一结构性变化释放了积极信号：表明走出低通胀环境、推动价格水平温和回升成为核心诉求。
　　财政政策：积极但克制
　　2026年继续实施更加积极的财政政策，但今年的广义赤字没有出现大幅扩张，广义赤字率还有所下降。2026年广义赤字总规模是11.89万亿，比去年两会公布的11.86万亿略有增加。根据赤字规模和赤字率测算，今年的广义赤字率大约是8.1%，比去年的8.4%有所回落。今年财政赤字率维持在4%，赤字规模5.89万亿，比去年的5.66万亿增加了2300亿。预计其中地方赤字8000亿，和去年保持一致；中央赤字5.09万亿。
　　特别国债规模从去年的1.8万亿降到了今年的1.6万亿，主要是消费品以旧换新减少500亿、注资特别国债减少2000亿。其中超长期特别国债规模1.3万亿，和去年总额一致。其中8000亿用于“两重”建设，和去年持平；2500亿用于消费品以旧换新，比去年的3000亿有所减少；2000亿用于设备更新，和去年持平；剩下的500亿用途尚未公布，预计用于补贴服务消费。另外，今年安排3000亿注资特别国债，支持国有大型商业银行补充资本。去年注资特别国债的发行规模是5000亿，后续可能还会有2000亿用于注资大型保险机构。
　　今年新增地方政府专项债券规模和去年持平。今年计划安排地方政府专项债券4.4万亿，进一步完善专项债券项目负面清单管理，推进自审自发试点工作，重点支持重大项目建设、置换隐性债务、清理政府拖欠账款等事项。其中，预计除了原定的8000亿用于化解债务的新增专项债之外，还有4000到5000亿用于清理政府拖欠账款，以及大约5000亿用于土地储备。后续可能继续安排专项债限额，用于补充地方财力和支持项目建设
　　今年财政预算支出增速目标与上年保持一致。一般公共预算支出规模将首次突破30万亿，较上年增加约1.27万亿。2025年全国一般公共预算支出完成28.7万亿，据此测算，20