事项：
　　据新华社消息，2026年2月28日，以色列宣布袭击伊朗。随后美国总统特朗普称，美军已经开始对伊朗进行军事打击。
　　评论：
　　近期中东地缘政治局势变化是市场关注的焦点。据新华社消息，2026年2月28日，以色列宣布袭击伊朗。随后美国总统特朗普称，美军已经开始对伊朗进行军事打击。地缘局势恶化往往会影响全球风险偏好，从而对大类资产走势形成扰动。我们回顾了2000年以来较为典型的国际局部战争/冲突，观察战争/冲突发生后全球大类资产表现如何？
　　国际局部战争/冲突发生初期，权益资产被拖累，而美元和商品表现较优。2000年以来共有12次较为典型的国际局部战争/冲突，在事件发生的初期（发生一周内），全球权益资产在短期内被拖累，其中标普500涨幅中位数为-0.2%、上涨概率为42%，沪深300涨幅中位数为-1.2%、上涨概率仅为27%。而美元和商品的平均相对表现相对更优：事件发生初期，美元指数上涨概率为67%；地缘局势恶化往往带来原油供给冲击，因此WTI原油涨幅中位数为3.2%、上涨概率为67%. 
　　拉长时间看国际局部战争/冲突对大类资产影响实际有限。我们进一步观察国际局部战争/冲突完整时期内大类资产的表现，如以事件发生后一周至一月为观察区间，可以发现拉长时间看冲突事件对大类资产影响实际有限。其中，权益资产往往迎来修复，例如标普500区间涨幅中位数为1.4%、上涨概率为83%；新兴市场股市也大多反弹。而冲突爆发初期表现较好的美元和商品则开始走弱，美元和原油上涨概率分别为33%和42%。
　　风险提示：历史表现并不代表未来；国际地缘局势变化具有不确定性。