推动物价合理回升或仍是年内经济发展的重要任务。财政支出“继续保持相当规模”。年内促消费政策有望从增加收入、政策撬动两方面共同发力。“扩投资”新老并重。
　　3月5日，十四届全国人大四次会议开幕会在北京人民大会堂举行。国务院总理李强作政府工作报告。（下文简称“报告”）。
　　报告介绍，根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，国务院编制了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》（下文简称“纲要草案”），提交大会审查。《纲要（草案）》细化提出20项主要指标。
　　报告提出，2026年经济发展主要预期目标是：国内生产总值增长4.5-5%，并特别要求“在实际工作中努力争取更好结果”；粮食产量1.4万亿斤左右，与2025年目标持平。2026年城镇调查失业率目标仍设为5.5%，与2025年持平。
　　值得一提的是，2026年1月，中国CPI累计同比增速仅为0.2%，国内通胀仍显不足。报告再次将2026年居民消费价格涨幅目标定为2.0%左右，与2025年持平，并指出2026年“将通过改善总供求关系”，“推动价格总水平由负转正”，推动物价合理回升或仍是年内经济发展的重要任务。
　　2026年财政赤字目标积极稳健。报告提出，“继续实施更加积极的财政政策”，“今年赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元”；其中，赤字率安排与2025年持平；赤字规模较2025年增加2300亿元。在政府债务融资方面，报告提出，今年“拟发行超长期特别国债1.3万亿元”，与2025年安排规模持平；并继续安排特别国债3000亿元，继续支持国有大型商业银行资本补充。需要注意的是，年内特别国债安排规模较大，据我们测算，2026年实际赤字率或达到5.0%以上，中央财政支出保持相当规模。
　　2025年全年固定资产投资同比增速为负，基建、制造业投资支撑力度有所下降。为“扩投资”，报告提出“充分挖掘释放有效投资潜力”，年内中央预算内投资拟安排7550亿元，较2025年规模上升200亿元，叠加年内特别国债、地方政府专项债维持较强力度，政府投资资金储备相对充裕。在投资方向上，报告继续强调“两重”投资，报告“安排8000亿元超长期特别国债资金用于‘两重’建设”，并将“发行新型政策性金融工具8000亿元”，以期通过“准财政”手段撬动社会资本参与投资。值得一提的是，报告将“优化提升传统产业”放在“加紧培育壮大新动能”任务的靠前位置，强调传统重点产业的“提质升级”，并“安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新。”
　　在新质生产力方面，报告着力强调“培育壮大新兴产业和未来产业”，《纲要（草案）》同样“强调科技创新的引领作用”，并在创新驱动方面也提出3项指标，其中提出全社会研发经费投入年均增长7%以上。2025年高技术制造业投资仍较旺盛，航空航天及设备制造业固定资产投资累计同比增速为16.9%，2026年是“十五五”规划的开局之年，年内有效投资有望加力向“新质生产力”倾斜。
　　风险提示：海外大宗商品价格震荡；地缘关系的不确定性；政策效果不及预期。