1制度改革提升创业板创新活力，高研发投入推动板块营收利润高增
　　制度改革提升创业板创新活力，积极吸纳“十五五”战略产业上市公司。监管层围绕创业板制度优化、企业服务等维度密集出台政策，构建起系统性支持体系。创业板IPO资源配置持续向电子、汽车和电力设备等高新技术及战略新兴产业集中。
　　持续高研发投入带动营收利润高速增长，现金流质量稳步提升。2025年前三季度创业板上市公司合计营收3.24万亿元，同比增长12.85%；合计净利润2446.77亿元，同比增长22.18%，扣非净利润占比84%，盈利增长含金量高；经营活动产生的现金流量净额合计2790.21亿元，同比增长3.14%，现金流质量稳步提升。2020年-2025年前三季度，创业板研发费用占营业收入比稳定在4.65%-5.00%区间，显著高于上证主板和深证主板。
　　2025年板块成交总额超百万亿，全市场成交金额占比持续提升。截至2025年12月12日，创业板全年成交金额达到了107.73万亿元。与此同时，2025年创业板成交金额在A股市场中的占比达27.26%，较2020年增长近5%。
　　2创业板综合指数：全面覆盖创业板高质地公司，超额收益增强空间高于创业板指
　　指数特征：创业板综2025修订实施，新增ESG+风险警示双筛机制。市值特征方面，创业板综成分股以市值500亿元以下中小公司为主，市值分布较创业板指明显下沉。行业分布特征方面，电力设备行业权重占比最高，行业分布较创业板指更为均衡。
　　基本面表现：盈利预期有望保持高增长趋势。从一致预测净利润同比数据来看，其增长动能稳步强化，增速从2023年的19.62%逐步攀升至2025年的50.88%，大幅领先同期创业板指的33.17%、中证800的10.31%，盈利复苏节奏清晰，且展现出更强的增长爆发力。
　　业绩表现：小盘弹性收益亮眼，指增超额空间高于创业板指。截至2026年2月27日，创业板综合指数2019年以来累计收益率为157.86%，夏普率为0.58，表现均优于创业板指和中证800。得益于更宽的行业覆盖范围及选股样本数量，从历史数据来看，基于创业板综指进行收益增强可实现更高的空间上限。
　　3兴银基金：被动指数基金、增强指数基金双产品线齐头并举
　　兴银基金管理有限责任公司，成立于2013年10月25日。2025年以来兴银基金积极布局被动产品。截至2026年2月27日，公司共成立14只权益指数基金，合计规模25.49亿元。兴银基金重点布局科技成长方向宽基及细分行业被动指数产品。在指数增强产品线上，兴银基金聚焦布局中小市值及综指指增产品，实施特色化布局策略。
　　风险提示：兴银基金管理有限公司目前是方正证券研究业务的签约客户。本报告基于基金产品的历史数据进行分析，不构成任何投资建议。宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。